法律渊源丶投资者保护与财务报告质量——来自全球主要股票市场的证据.pdf

中国会计评论 CHINA ACCOUNTING REVIEW 第 8 卷第 3 期 Vo 1. 8. No.3 2010 年 9 月 September. 2010 法律渊源飞投资者保护与财务报告质量 一一来自全球主要股票市场的证据 蒋义宏陈辉发郑琦赞 摘 妥 本文以全球 38 个主要股票市场 2000-2007 年上市公司为样本 研究了法律渊源和投资者保护对股票市场财务报告质量的影响。研究发现英美 法系国家(地区)股票市场财务报告质量总体上高于大陆法系国家(地区)股票市 场财务报告质量，但大陆法系国家(地区)中斯堪的纳维亚大陆法系国家股票市场 财务报告质量显著高于英美法系国家(地区)股票市场财务报告质量，法国和德国 大陆法系国家(地区)股票市场财务报告质量是最低的。投资者保护越强的国家 (地区)股票市场财务报告质量更高。进一步研究发现英美法系国家(地区)投资 者保护对其股票市场财务报告质量影响不显著，但在大陆法系国家(地区)投资者 保护越好其股票市场财务报告质量越高。这一研究发现表明制定细致且可行的 投资者保护法律、加强证券监管和执法效率是可以提高股票市场财务报告质量 的，这为我国股票市场财务报告质量的提高提供了一条现实的路径。 关键词 法律渊源，投资者保护，财务报告质量指数，全球主要股票市场 --- - - 引 τ2 自 20 世纪 90 年代开始，国际会计学术界逐渐从制度环境视角出发对会计 信息质量进行了一系列跨国研究(如 Alford 等 .1993 ;1005 和 Lang.1994;Pope 和 Walker .1999; Ball 等 .2000.2003.2008;Land 和 Lang. 2002; Leuz 等 .2003; Francis 和 Wang ， 200的，为进一步加快国际会计协调进程提供了重要的证据支 持。他们研究发现一国(地区)的制度环境是影响会计信息质量或会计盈余质 量的主要因素。以往针对中国资本市场的研究也表明，制度环境或制度安排会 对企业会计信息质量产生重要影响(刘峰，2001; 刘峰等，2004L 然而在以往这 势蒋义宏，上海财经大学会计与财务研究院，上海财经大学会计学院;陈辉发，上海海事大学经济管理学 院;郑琦，上海财经大学会计学院。通信作者，蒋义宏，邮编: 200433 , E-mail: yhjiang@mai l. shufe. edu. cn 。本文系国家自然科学基金项目(项目批准号 、教育部人文社会科学重点研究基地重大项 目(项目批准号:08JJD630005) 、上海财经大学‘211 工程三期重点学科建设项目和上海海事大学重点学 科(会计学)建设项目的阶段性成果。作者感谢军名审稿人的宝贵修改意见，特别感谢西悉尼大学以及唐 清亮教授的支持和帮助，当然文责自负。 276 中国会计评论 些研究中，针对财务报告质量的测度并不相同，在一定程度上影响了不同国家 间结论的可比性。本文选取了刻画财务报告质量的系列指标，构建了一个综合 指数来衡量国家(地区)问股票市场财务报告质量，这样便于各国(地区)之间股 票市场财务报告质量的比较，并在此基础上进一步分析了法律渊源、投资者保 护对股票市场财务报告质量的影响。 本文结构安排如下:第二部分是对相关文献进行回顾，在理论分析基础上 提出本文研究假说;第三部分是研究设计;第四部分