市场化与金融控制的两难困局：解读新一轮国有银行改革的绩效.pdf

《管理世界》(月刊) 2008年第 11 期 市场化与金融控制的两难困局：解 读新一轮国有银行改革的绩效 □张 杰 摘要：中国国有银行的改革节奏自2004 年以来陡然加速，而围绕改革方式及其绩效的议 论和争执也接踵而至。本文试图通过梳理国有银行市场化改革过程中国家、国有银行体系以 及其他当事人之间的复杂关系，在理论上为人们提供一个判断和估价改革绩效的全新框架和 角度。为了厘清国有银行问题的要害和来龙去脉，本文从一开始就切入国有银行这种特殊金 融制度安排的内部机理，结果发现，国家与国有银行体系曾经订立过一份特殊的金融合约，其 要害是前者通过风险救助承诺换取经由后者提供的金融支持，随后的改革过程便合乎逻辑地 围绕这份合约的调整而展开。可是虽经几番合约调整，风险救助承诺非但未能如国家所预期 的那样被成功转移，反而蜕变为一种无形资本凝结于国有银行的资本结构之中；原本出于支 持改革而刻意设置的利差补贴也就因此成为扭曲国有银行利益激励进而诱导其机会主义行 为的因素。本文随后的讨论揭示出，国家与国有银行对于改革收益的时间偏好差异为后者通 过扩张资产负债规模、增加账面利润从而获取短期红利提供了空间，资产负债规模的扩张又 通过提升国有银行市场化改革之于宏观经济的敏感度而不断内生着对国家金融控制的需求， 最终改革被牵入两难困局。本文的结论是，国有银行市场化改革的要害并不在于追求一些技 术指标的短期改进，而在于通过有效的制度替换削减银行行为的外部性。 关键词：国有银行改革 特殊金融合约 市场化 国家金融控制 两难困局 一、背景与问题 世纪 年代末 经历多年政策徘徊和渐进转型考验的中国国有银行体制又一次迈出 ， 20 90 了制度调整的步伐 与此前的改革经历相比 此次制度调整的任务与取向显得有些不同 在此 。 ， 。 次改革启动之前 特别是 年 拨改贷 政策施行以来 基于国有银行体制所提供的强有力 ， 1984 “ ” ， 金融支持 中国经济已经走过了将近 年的高速增长历程 作为支持改革的部分成本 在国 ， 20 。 ， 有银行的账面上 积累了一笔数额不小的所谓 不良贷款 不过 在改革以来相当长的时间 ， “ ”。 ， 里 人们并没有特别在意国有银行账面上这些数据的变化以及它们到底意味着什么 多数人 ， 。 有一个共识 那就是国有银行给承担着经济增长重任的国有经济部门提供信贷支持是天经地 ， 义的事情 不管这样做会支付多大的代价 ， 。 这种情形自 1993 年开始出现微妙而显著的变化①。 中国国有银行体制改革在经历