Excel金融计算专业教程 第4章 资本预算原理——投资决策的评价指标.pdf

ExcelExcel 金融计算专业教程金融计算专业教程 第第44章章资本资本预预预预算原理算原理 ————投资决策的评价指标投资决策的评价指标 资本预算是资本管理中第一位的重要课题，投资评 价是企业一切经营活动的出发点，也是金融财务理论的 基本内容。在系统全面地介绍净现值和内部收益率等投 资评价指标的同时，专门设计了新建项目和改建项目的 评价示例，重点分析了应用实践中的难点和重点——现 金流量分析和敏感性分析。 4.14.1 基本概念基本概念 • 4.1 基本概念 – 4.3.2 项目的评价和比较 – 4.1.1 资本预算 – 4.3.3 不规则现金流量 – 4.1.2 项目分类 – 4.3.4 修正内部收益率 • 4.2 投资评价指标 – 4.3.5 项目的经济年限 – 4.2.1 平均收益率 • 4.4 现金流量与贴现率 – 4.2.2 回收期 – 4.4.1 预测项目的现金流量 – 4.2.3 净现值(NPV) – 4.4.2 现金流量分析示例 – 4.2.4 内部收益率(IRR) – 4.4.3 贴现率与资本成本 – 4.2.5 评价指标的总结 • 4.5 资本预算中的敏感性分析 • 4.3 NPV与IRR的深入讨论 – 4.5.1 敏感性分析 – 4.3.1 净现值曲线 – 4.5.2 Excel 中的方案管理器 -2- 4.1.14.1.1 资本预算资本预算 资本预算是指通过分析投资项目在未来的现金流量，对投 资方案进行评价、甄选和决策。这里的“资本”表示投资的对 象是企业经营所需的资产，这种资产可以是“有形”的如厂房、 设备和销售设施等等，也可能是“无形”的如信息系统、计算 机软件或某一项技术乃至销售渠道等，甚至还可以是某种金融 工具工具。““预算预算””一词表示对投资项目未来预期产生的现金流量词表示对投资项目未来预期产生的现金流量 进行详细的量化分析。 -3- 4.1.24.1.2 项目分类项目分类 • 常见的投资项目分为以下几类：更新项目、扩张项目、新建 项目、研发项目、强制性项目。 – 更新项目：对现有经营项目中的某些资产进行更新或升级，以维持原 有项目的持续经营或提高生产效率。 – 扩张项目：这类项目通过在现有经营领域中扩大生产规模来增加现有 产品的产出、在现有市场中扩展分销渠道和销售设施等。 – 新建项目：企业通过实施新建项目进入新的市场领域。通常新建项目 的投资规模比较大，在项目建成后往往要度过一个相对较长的不盈利 甚至亏损的过渡期。 – 研发项目：研发项目是培植企业核心能力的重要手段，但是新产品的 研发往往具有很强的不确定性，投资风险也比较大。对于这类项目， 一般使用运筹学中的决策树分析技术或用实物期权进行分析。 – 强制性项目：根据相关法律规定必须执行的项目如污染治理或原料、 工艺的改变等。 -4-