价值投资的理论分析与运用实践-工商管理专业论文.docxVIP

A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration Theoretical Analysis and Application Practice of Value Investment Candidate : Yuan Naihua Major : Business Administration Supervisor : Associate Prof. Wang Xiangyang Huazhong University of Science Technology Wuhan 430074, P.R.China October, 2014 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 保密□， 在 年解密后适用本授权书。 不保密□。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 华 中 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I I 摘 要 自 20 世纪 30 年代的美国金融危机开始，价值投资的思想开始逐渐形成，经过 几十年的发展，已成为全世界范围流传最广的一种投资体系。1990 年，随着上海证 交所的成立，中国的证券投资市场正式建立，价值投资的思想开始在中国的资本市 场上生根发芽。 经过 20 余年的高速发展，如今的中国证券市场已经成为全世界最重要的资本市 场之一，其强大的投融资能力为中国经济的快速增长起到了巨大的助推作用。然而， 由于中国市场本身的种种特殊性，例如监管落后、发行及退市制度的不完善、做空 制度和分红机制的缺失等客观原因，价值投资思想在大多数中国投资者中的认可程 度并不高。 在本篇论文中的研究中，首先，介绍了价值投资的产生背景、世界范围内取得 的成就、以及在中国的主要发展情况。然后，详细描述了价值投资的基础理论，并 阐述了常见的几种主流的价值评估方法，并重点介绍了以巴菲特为代表的价值投资 大师们的核心投资思想与取得的巨大成就。继而，分析了价值投资在中国市场上碰 到的特殊性问题，从一般规律到具体实践问题的对比分析，也列举了中国当前较为 成功的价值投资典范。最后，对东阿阿胶和长城汽车的两次投资案例进行了较为详 细的分析，一方面作为对价值投资理论的验证，同时也加强了对价值投资真谛的理 解。 关键词：价值投资 安全边际 估值体系 II II Abstract The theory of value investment originated since the American great depression in the 1930’s, and now have developed to be the most popular and effective investing system worldwide. Along with development of Chinese securities market since Shanghai Stock Exchange was founded in 1990, the theory of value investment grew to sprout gradually in Chinese capital market accordingly. After twenty years’ top speed development, present Chinese securities market has become one of the most important and influential capital markets in the world, and its strong ability of investment and financing has dramatically pushed up Chi