中资美元债市场18年回顾与19年展望：境内外市场的融合与联动.docx 28页

HYPERLINK "/" 请仔 HYPERLINK "/" 请仔 目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 政策回顾 4 HYPERLINK \l "_bookmark1" 一、早期监管严格，以间接发债为主 4 HYPERLINK \l "_bookmark2" 二、15-17 年政策放宽，美元债大发展 4 HYPERLINK \l "_bookmark3" 三、18 年监管趋严，对部分行业和低资质主体境外发债提出更高要求 4 HYPERLINK \l "_bookmark5" 中资美元债发行情况 7 HYPERLINK \l "_bookmark6" 一、发改委审批情况 7 HYPERLINK \l "_bookmark8" 二、发行与净增情况 7 HYPERLINK \l "_bookmark9" 历史年度发行与净增 7 HYPERLINK \l "_bookmark13" 房地产美元债发行情况 8 HYPERLINK \l "_bookmark16" 城投美元债发行情况 10 HYPERLINK \l "_bookmark19" 中资美元债二级市场回顾 12 HYPERLINK \l "_bookmark20" 一、美联储持续加息、缩表，推高美债收益率 12 HYPERLINK \l "_bookmark22" 二、中资美元债收益率回顾 12 HYPERLINK \l "_bookmark23" 历史回报 12 HYPERLINK \l "_bookmark26" 投资级中资美元债收益率回顾 14 HYPERLINK \l "_bookmark28" 高收益中资美元债收益率走势回顾 15 HYPERLINK \l "_bookmark30" 房地产中资美元债收益率走势回顾 16 HYPERLINK \l "_bookmark32" 城投中资美元债收益率走势回顾 17 HYPERLINK \l "_bookmark33" 中资美元债信用事件总结 18 HYPERLINK \l "_bookmark34" 一、 中资境外债违约情况 18 HYPERLINK \l "_bookmark35" 违约概况 18 HYPERLINK \l "_bookmark38" 18 年境外违约案例 19 HYPERLINK \l "_bookmark39" 二、 中资企业境外评级调整 21 HYPERLINK \l "_bookmark41" 前瞻展望 24 图表 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图表 1:境外融资和发债政策汇总 6 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 2:发改委登记备案情况 7 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图表 3:中资美元债年度发行与净增 7 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 4:境内外收益率比较 8 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图表 5:中资美元债 18 年月度发行与净增 8 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图表 6:房地产中资美元债历史年度发行量与净增量 9 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图表 7:恒大 11 月境外美元债发行结构 10 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图表 8:城投中资美元债发行与净增 10 HYPERLINK \l "_bookmark18" 图表 9:房地产、城投发行期限与票面利率 11 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图表 10:美债收益率走势 12 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图表 11:中资美元债历史回报走势与资金流向 13 HYPERLINK \l "_bookmark25" 图表 12:中资美元债与亚洲和新兴市场美元债近三年回报率对比 14 HYPERLINK \l "_bookmark27" 图表 13:中资美元债投资级收益率与利差走势 14 HYPERLINK \l "_bookmark29" 图表 14:中资美元债投机级收益率与汇率、评级间利差走势 15 HYPERLINK \l "_bookmark31" 图表 15:房地产和城投行业平均到期收益率走势 16 HYPERLINK \l "_bookmark36" 图表 16:资境外债违约年度分布与行业分布 18 HYPERLINK \l "_bookmark37" 图表 17:违约中资美元债企业属性分布 19 HYPERLINK \l "_bookmark40" 图表 18: 18 年以来境外评