计算机行业专题研究：商誉减值规模大增，严重侵蚀行业利润.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 商誉风险怎样成为行业年报期间最大的黑天鹅 3 HYPERLINK \l "_bookmark1" 政策支持下，行业于 2014 年至 2016 年掀起了一波并购浪潮 3 HYPERLINK \l "_bookmark5" 2017 年、2018 年是商誉减值爆发的高峰年 5 HYPERLINK \l "_bookmark8" 计算机在中信行业的总商誉值和商誉风险排名中均居于前列 7 HYPERLINK \l "_bookmark11" 行业有近三成公司商誉风险处于中高水平 8 HYPERLINK \l "_bookmark15" 2018 年行业近期商誉减值情况统计 10 HYPERLINK \l "_bookmark17" 业绩预告公告及相关商誉减值 10 HYPERLINK \l "_bookmark19" 业绩修正公告及相关商誉减值 12 HYPERLINK \l "_bookmark21" 2.3. 其他 13 HYPERLINK \l "_bookmark22" 风险提示 13 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图 1：2012-2018 年 3 季度计算机行业商誉值 4 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图 2：2012-2018 年计算机行业商誉值 5 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图 3：2006-2017 年计算机行业商誉减值损失对净利润的影响 5 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图 4：2018 年 3 季度中信 29 个行业的商誉值 7 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图 5：2018 年 3 季度中信 29 个行业的商誉值占净资产比值 7 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图 6：2017 年全球主要科技公司研发费用支出排名 8 HYPERLINK \l "_bookmark2" 表 1：并购重组相关政策 3 HYPERLINK \l "_bookmark7" 表 2：2017 年年报商誉减值过亿的个股情况（单位万元，其中任子行的商誉减值并未影响净 HYPERLINK \l "_bookmark7" 利润） 6 HYPERLINK \l "_bookmark13" 表 3：高比值风险的上市公司（万元） 8 HYPERLINK \l "_bookmark14" 表 4：中比值风险的上市公司（万元） 8 HYPERLINK \l "_bookmark16" 表 5：2006-2018H 计算机行业前十大商誉减值事件（亿元） 10 HYPERLINK \l "_bookmark18" 表 6：2018 年业绩预告及商誉减值风险 10 HYPERLINK \l "_bookmark20" 表 7：2018 年业绩修正预告及商誉减值风险 12 商誉风险怎样成为行业年报期间最大的黑天鹅 政策支持下，行业于 2014 年至 2016 年掀起了一波并购浪潮 2014 年，并购重组政策获得了大松绑，推动行业的并购热潮。2014 年 5 月，国务院发布 《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，带来了我国并购政策的大松绑。随后 2014 年 10 月，证监会对上市公司重大资产重组、非公开发行的法规进行了修订，大大简化了审批流程，开启了上市公司并购热潮。 表 1：并购重组相关政策 时间 发布部门 事项 2014.5 国务院 《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，出台取消下放部分审批事项、改善金融服务、 完善企业所得税、土地增值税政策等多项新政，支持我国企业兼并重组。 2014.10 证监会 取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市及发行股份收购资产除外）； 实施并联式审批，避免互为前置条件；实行上市公司并购重组分类审核等 2015.4.24 证监会 证监会对《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十三条、第四十三条的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》（以下简称《适用意见》）进行了相应修订。一是扩大募集配套资金比例， 明确并购重组中配套资金募集比例可以超过拟购买资产交易价格的 100%；二是明确募集配套资 金的用途，可用于支付并购交易的现金对价及交易税费、人员安置费用、并购整合费用等。 2016.3.15 一则“战略新兴板拟从‘十三五’纲要（草案）中删除”的消息迅速在市场间流传，有业内人士 猜测或意味着战略新兴板的推出将被暂缓。 2016.5.11 市场传言证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。同 时，这四个行业的