中国天然气行业研究系列一:天然气定价向市场化发展.docx 11页

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  • 2019-02-13 发布

中国天然气行业研究系列一:天然气定价向市场化发展.docx

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    HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 财新智库旗下公司 目录 TOC \o "1-2" \h \z \u HYPERLINK \l "_bookmark0" 1、 天然气行业综述 4 HYPERLINK \l "_bookmark5" 2、 天然气定价机制: 从政府定价到逐步市场化 7 HYPERLINK \l "_bookmark8" 天然气定价机制发展历程 8 HYPERLINK \l "_bookmark12" 通过石油天然气交易中心逐渐实现完全市场化 10 HYPERLINK \l "_bookmark13" 3、 天然气管输价格 10 HYPERLINK \l "_bookmark14" 跨省天然气管道运输价格 10 HYPERLINK \l "_bookmark15" 省内短途天然气管道运输价格和天然气配气价格 11 HYPERLINK \l "_bookmark16" 国家天然气管道公司组建方案或于今年出台 11 HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 财新智库旗下公司 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark1" 图 1:天然气产业链 4 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图 2:天然气行业上游主要公司估值对比 5 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图 3:天然气行业中游主要公司估值对比 5 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图 4:天然气行业下游主要公司估值对比 6 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图 5:中国天然气价格体系 7 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图 6:中国不同气源天然气定价机制总结 7 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图 7: 中国天然气定价机制发展历程 8 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图 8: LPG,燃料油进口价格随原油价格变动 10 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图 9: 天然气进口价格与原油价格波动不完全一致 10 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图 10: 中石油股价 2016 年开始出现季节性波动 11 1、 天然气行业综述 我们认为天然气行业公司股价主要受两个因素影响:1)天然气价格;2)天然气供求关系。 中国从2005年开始对天然气定价机制进行了多次改革,从改变政府定价、政府指导价的模式, 建立起与替代能源价格挂钩的天然气定价机制,逐步向“放开两头,管住中间”的市场模式发展。天然气市场从政府管制到半市场化,随着上海、重庆石油天然气交易中心在市场上发挥越来越重要的作用,在未来有望实现天然气定价完全市场化。 目前,中国天然气行业处于快速发展阶段。2000年-2017年,中国天然气产量年复合增长率达 10.5%,而亚太地区和全球平均增速仅4.7%和2.5%。2006年起,中国成为天然气净进口国。2017年, 中国天然气进口量达到955.5亿立方米,较2006年的9.56亿立方米,年复合增长率达51.6%。随着中国政府对清洁能源的支持力度日益加大,中国天然气消费也出现了大幅增长,从2000年-2017年,中国天然气消费量年复合增长率达14.3%。 天然气产业链的上游主要为天然气开采、进口和煤改气;中游主要为天然气液化、储运和天然气加气站;下游主要为城市燃气、交通运输、工业用气和天然气发电等(图1)。 图 1:天然气产业链 上 游  中 游  下 游 HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 财新智库旗下公司 进口天然气地面抽采煤气层大型油气公司进口L N G进口管道气煤改气国产气勘探不开发服务 进口天然气 地面抽采煤气层 大型油气公司 进口L N G 进口管道气 煤改气 国产气 勘探不开发服务 燃气输配系统 中输和省级管道 长输管道 管道制造 L N G 加气站 L N G 接收站 L N G 调峰站 L N G 储运设备 L N G 液化工厂 天然气发电 工业用气 燃气壁挂炉 智能燃气表 交通运输 城市燃气 来源:Wind,公开资料,莫尼塔研究 我们分别整理了天然气行业上游、中游、下游主要上市公司的估值情况(图2-图4)。 中石油是中国天然气行业最主要的市场参与者。2017年中石油全年销售天然气1518亿立方米, 同比增长15.5%。截至2017年底,国内运营的油气管道总里程达到85,582千米。其中,原油管道20,359 千米,占全国的68.9%;天然气管道53,834千米,占全国的76.2%;成品油管道11,389千米,占全国的43.2%。201

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    • 审核时间:2019-02-13
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