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低风险资金 如何介入高风险市场？ 2006年02月 起因  问题一：低风险资金为什么要介入高风险市场？  问题二：低风险资金如何介入高风险市场？ -2- 资金构成 我国低风险投资资金的主要构成： – 养老金 – 养老储蓄 – 保险资金 – 企业年金 – 住房储蓄 – 教育储蓄 – 医疗储蓄 等等。 -3- 面临的困境 我国低风险投资资金面临的困境： 对低风险的风险承受力与对高收益的的需求 之间的矛盾。 -4- 形成原因 低风险承受力的形成原因： – 我国社会的未富先老； – 社会保障体系的严重缺陷； – 养老、住房、子女教育、医疗等的沉重负担。 -5- 居民储蓄与分布 我国居民储蓄总额：14万亿 人均储蓄额：约1万元 财富分布严重不均：约20 ％的人拥有80 ％的居民储蓄 – 最富的20%人口人均储蓄4万元； – 最贫的20%人口人均储蓄不足500元； – 无论最富及最贫的人口都人均财富积累不足，难以应对 养老、住房、子女教育、医疗等的沉重负担。 -6- 需求分析 • 养老需求：从60岁到80岁，共20年，按维持目前每年1万元的 一般生活开支水平，须储蓄305,000元* • 住房需求：按20平米小康标准，按均价3000元计算，须储蓄 60,000元 • 子女教育需求：目前从小学到大学人均费用约20-30万元 • 医疗需求：视个人身体状况，从数万元到数百万元不等。 （美国有50%的人可能因病致贫，中国只有20%的人有一般性医疗 覆盖，因病致贫比率会高得多） *：按年均5 ％通胀率计算 -7- 结果 千辛万苦得来的储蓄很可能被吞噬掉！被社会财富 再分配机制吞噬掉： – 由国家主导的投资过程是一个社会财富再分配过程； – 通货膨胀过程是一个社会财富再分配过程。 为了使自己的储蓄资金不被社会财富再分配机制吞 噬掉，必须确立正确的投资收益目标！ -8- 保值增值目标的设定 – 要以货币购买力的保值增值为收益目标； – 不能以货币面值的保值增值为收益目标。 年收益率 年收益率 年收益率 0% 4 －5 ％ 8 －9 ％或以上 以货币面值为基础 保值