财务管理 第9章 资金成本与资本结构决策（青岛科技大学）.pdf

1 策 决 构 结 本 资 务 理 与 财 管 本 成 金 资 章 9 第 第9章 资金成本与资本结构决策  第一节 资金成本  第二节 杠杆效应  第三节 资本结构决策 2 第一节 资金成本  资本成本的概念  资本成本的计算模式 加权平均资本成本和边际资本成本 3 一、资本成本的概念 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的 代价，它包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种 费用，包括为取得银行借款支付的手续费； 为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、 评估费、公证费、代理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发 生，用资过程中不再发生。 4 一、资本成本的概念 ◆使用费用：是企业为占用资金而发生的 支出。 包括：  银行借款的利息  债券的利息  股票的股利等。  一般而言，使用费用是资本成本的主 要组成部分。 5 一、资本成本的概念 2. 资本成本的表现形式  资本成本的表现形式有两种： 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形 式表示，称为资本成本率，简称资本成本。  （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 年使用费用 资本成本 筹资数额 筹资费用  6 （一）资本成本的概念  （2 ）原因（筹资总额-筹资费用） 有两个原因： ●筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先 支付的，它属于一种事先的垫付，企业筹措 资金后应将此部分资金先行扣除。 ●筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额，使 得公式的右方真正体现了使用费用和筹资额 之间的配比关系。 7 （一）资本成本的概念  （3 ）如果考虑时间价值因素，资本成本的表 达式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用 现值相等时的折现率。用公式表示如下： CF CF CF CF p 0 (1f ) 0 0 