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货币市场理财工具与产品概述

第三章 货币市场理财 工具与产品 ⑵根据本金有无风险不同,可以分为本金有风险类、本金无风险类外汇结构型存款 本金有风险类是普通外汇存款和货币期权的组合,即在存款的同时,卖出一个存款货币对另一个货币汇率的看涨期权,期权费收入也以利息方式反映。在存款到期日,如果存款人卖出的期权被执行,则存款货币按事先约定的汇率转换成另一种货币。 有一笔10万美元存款,期限为2008年6月10日至2008年9月10日,存款利率为3%,美元兑日元转换汇率为107,同时卖出美元对日元的看涨期权。到期时,如果美元上升,兑日元的转换汇率高于107,则存款本金转换为1070万日元;如果美元兑日元的转换汇率低于107,则存款本金不变。其中所指的“另一种货币”是日元,称为转换货币。 ⑶根据挂钩标的不同,可以分为与汇率挂钩、与利率挂钩、与其它标的物挂钩结构性存款 与国际市场黄金价格挂钩、与英国北海原油价格挂钩、与特定地区天气状态挂钩等外汇存款产品。投资时需对选定的挂钩标的物的波动趋势深入了解,判断失误降低收益率。 3、外汇结构性存款的风险 ⑴利率风险 美元存款利率依据美国联邦基准利率确定, 当美联储升息, 国内美元存款利率也会升高,由于选择结构性存款放弃提前支取权利,利率一旦上升,投资者原有的高收益就会缩水,甚至可能会低于普通存款利率。 ⑵汇率风险 投资与汇率挂钩的产品的收益率直接受汇率影响,投资者的本金也都面临着存款期内的市场汇率风险。投资到期时,如果外币相对本币贬值,投资者将不得不承受由此带来的损失。 ⑶流动性风险 锁定固定期限,在期限内不能提前支取,就如同定期存款一样,投资者将面临在存款期内丧失较好的投资机会而付出较高的机会成本的风险,这就是外汇结构性存款投资者面临的流动性风险。 ⑷信用风险 资金雄厚、操作规范、风险承受能力强、经营稳健的银行, 因信用风险较低,所推产品收益率可能相对较高,而那些稳定性较低, 自身信用较差的银行虽产品收益率较高但是风险也很大,投资者很可能因银行违约而蒙受损失。 ⑸政策风险 国有商业银行缺乏自主性,受到国家宏观调控的束缚, 因此, 产品受到政策性的影响非常大,政策变动就不可避免地成为结构性产品的风险来源之一。这种政策性风险不仅与利率风险和汇率风险直接相观,还有可能通过对投资 者进行投资渠道和额度的限定而带来额外风险。 (三)外汇期权产品 1、含义 将固定收益外汇产品和利率期权、货币期权等相结合,投资、存款合一的复合产品。 2、主要产品 ⑴两得宝 外汇市场横盘整理时,存入一笔定期存款的同时,根 据判断向银行卖出一份期权,客户除收入定期存款利 息收入之外还可得到期权费。期权到期时,银行有权 根据汇率变动对银行是否有利,选择是否将客户的定 期存款按原协定汇率折成相对应的挂钩货币。 投资者 银行 存款10万美元 期权卖方 期权买方 协议汇率1︰118 支付期权费 卖出美元看涨期权 ⑴到期时外汇市场美元下跌低于1:118,如1:110,银行放弃行权,客户取走存款及利息,得到期权费; ⑵到期时外汇市场美元兑日元1:118,银行行权没有意义,放弃行权,客户取走存款及利息,得到期权费; ⑶到期日汇率高于1︰118 ,如1︰130,对银行有利则银行将行权,按协议汇率1︰118将客户的10万美元存款折为11,80万日元存入客户帐户。 行权时可按协议汇率买进美元 若当前美元兑日元汇率为1:118,客户存款货币是美元10万元,客户判断美元兑日元未来1个月将横盘整理或小幅下跌,遂选择“两得宝”投资,向银行卖出一份期权,期限1个月,存款货币是美元,指定挂钩货币是日元,买入日期权费率为1.5%,则客户可得到期权费为1500美元(10×1.5%=1500) 期权到期日,汇率变为1:110,则银行不会行使期权,客户的美元定期存款自行解冻。客户收入为:100000×0.6825%×30÷360+1500=1556.88美元 若到期日汇率高于或等于118.00,则银行将行使期权,按协议汇率将客户的10万美元存款折成为11,800,000日元存入客户帐户。 特点: ①期限多样; ②收益两得,即在获得外汇定期存款利息收入的同时,还能获得额外的期权费收入; ③起点金额低; ④收益固定风险不定,即当客户对未来汇率的变动方向判断错误,则手中的存款将折成另一种货币。 ⑵期权宝 投资者根据对外汇汇率走势的判断,买入看涨和看跌期权。买入看涨期权,只有当期权到期时即期汇率超过协议汇率时,投资者执行买权并获利,否则放弃执行并损失期权费。买入看跌期权,当期权到期时即期汇率低于协议汇率时,投资者执行卖权并获利,否则投资者放弃执行并损失期权费。 中国银行提供美元、日元、

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