融资融券交易策略教材.ppt

融资融券交易策略 趋势交易策略 日内交易策略 对冲交易策略 套利交易策略 其他交易策略 看空的日内交易策略 “融券卖出”+“买券还券”= 看空的T+0 操作原理与前述股票的T+0策略类似。但具体步骤上有所不同，具体有： (1)、看多的日内交易策略 沪市ETF：买入ETF后，当日可通过“融券卖出”、“直接还券”实现T+0。 华夏上证50ETF 华安上证180ETF 沪深300ETF 华泰柏瑞上证红利ETF 交银上证180治理ETF 深市ETF：买入ETF后，当日可通过“融券卖出”锁定损益，但T+1日才能 通过“直接还券”归还融券负债。 易方达深100ETF 华夏中小板ETF 南方深成ETF (2)、看空的日内交易策略 无论是对于沪市ETF还是深市ETF，“融券卖出”ETF后，均可于当日通过 “买券还券”实现T+0。 多因子交易策略主要指在全市场或某一行业内通过估值、盈利、财务质量等基本面因素构建投资组合，普通买入价值被低估的一只股票或组合同时“融券卖出”不被看好的一只股票或组合。当市场整体上涨时，理论上而言一般价值被低估的股票涨幅较大，而当市场下跌时，一般不被看好的股票跌幅较大。只要投资者对于股票相对强弱走势判断正确，则即可从中赚取两个组合不同的上涨或下跌幅度差带来的盈利。 利用ETF及其子指数的ETF 可以构建获取行业超额收益的套利组合ETF， 以上证180ETF为例，如果看多上证180指数的某个子行业，则可以用普通 买入该子行业指数对应的ETF，同时“融券卖出”上证180ETF，从而获取这 个子行业的超额收益。 如果单靠普通账户而没有融资融券工具的话那么当ETF溢价时可以买入一篮子成份股，然后申购成为ETF，再在二级市场卖出，赚取溢价收益；当ETF折价时，买入ETF，赎回成一篮子股票，然后在二级市场卖出，赚取折价收益。然而，这一套利过程仍属于延时套利，即整套操作过程需要一定的时间，或许在此时间里这一折价或溢价已经丧失。 有了融资融券工具，则当ETF溢价时，可以买入一篮子成份股，同时“融券卖出”ETF，则已经瞬时锁定了套利收益，后续步骤可以随时完成。随后，将成份股申购为ETF“直接还券”；相类似的，当ETF折价时，可以买入ETF，同时“融券卖出”一篮子成份股，则已经瞬时锁定了套利收益，后续步骤可以随时完成。随后，赎回ETF得到一篮子股票“直接还券”。但是这样的话由于涉及大量成份股的融券，实际操作时需要较为先进的交易系统支持。 当股指期货相对于沪深300指数溢价时普通买入某只ETF或几只ETF的组合，并以此充抵保证金再“融资买入”该ETF或组合放大交易杠杆，同时股指期货账户中开仓做空。待无溢价或出现折价时，信用账户“卖券还款”且股指期货空头平仓，最终实现股指期货的期现正向套利；当股指期货相对于沪深300指数折价时，“融券卖出”某只ETF或几只ETF的组合，同时股指期货账户中开仓做多。待无折价或出现溢价时，信用账户“买券还券”且股指期货多头平仓，最终实现股指期货的期现反向套利。 目前封闭式基金折价相对较大，可以借助融资融券交易实施套利活动：选取折价封闭式基金构建一基金组合，计算出其相对于某指数的Beta值，选取某些可融券标的证券构建一股票组合，使得该股票组合相对于同一个指数的Beta值与基金组合相对于该指数的Beta值相等。随后，买入所构造的封闭式基金组合，同时“融券卖出”所构造的股票组合。持有封闭式基金组合至到期日或封转开时刻，此时赎回或卖出封闭式基金组合，同时“买券还券”偿还融券负债。 注意：此操作只能选择距离到期日在6个月内的封闭式基来运作，这主要是由于融券最长期限半年的限制，另外若距离到期日较远，则封闭式基金的折价率还有扩大的风险，且时间过长同时也会造成封闭式基金组合与股票组合相对于某标的指数Beta值远离的风险，从而可能使得投资者在此过长的持仓期间内造成过大的账面损失甚至被强行平仓。 华泰证券长春自由大路营业部 融资融券套利策略指导群：206020308 原理：对未来数个交易日看涨(跌)，则融资买入(融券卖出)标的股票，数个交易日行情结束后“卖券还款”(“买券还券”)。 ETF趋势交易原理与操作：与股票的趋势交易策略类似2ETFETF趋势交易原理与操作：与股票的趋势交易策略类似。 (1)、融资做多交易(正向杠杆交易) (2)、融券做空交易(反向杠杆交易) 需要指出的是，趋势交易策略可以用主观判断的方式进行投资，但也可应用一套完整的科学的交易方法，这包括择时模型判断进场时点、科，择头寸跟随策略判断离场时点： 利用择时模型判断进场