销售缓慢增长,场缺乏热点.PDFVIP

评级：看好 零售行业证券研究报告 销售缓慢增长，市场缺乏热点 2014 年03 月21 日 ——零售行业周报（2014/03/10-2014/03/16） 张炬华 首创证券研发部 投资要点 执业证书 S0110510120002 电话 010  上周表现：上周（3 月10 日-3 月16 日）沪深300 指数涨 邮件 zhangjh@ 幅达-2.10%，同期申万商业贸易行业指数上涨了-6.12%， 跑输指数-4.02 个百分点。 市场数据 2014/3/20  行业新闻：京东更新上市文件，净亏损 5 千万，大幅收 商业贸易(申万) 2,887.140 窄；华润万家 13 年营业额763 亿，净利减 65.2％；北京 沪深300 2,086.967 网上零售额超传统百货。 上证综指 1,993.479 深证成指 6,998.194  数据点评： (1) 据中华全国商业信息中心发布的数据， 中小板指 4,708.723 1-2 月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 1.5%，增速较去年同期下降5.3 个百分点。从数据来看， 当前国内消费仍低位徘徊，零售企业销售增长压力大。 行业数据（单位%） (2) 分品类来看，1-2 月份全国百家重点大型零售企业食 02月CPI 2.00 品、服装、化妆品、日用品、金银珠宝、家用电器类商品 1-02月累计社销总额（亿元） 42,281 零售额同比增速分别为 1.0%、-1.3%、2.6% 、1.6%、- 1-02月累计社销总额同比增速 11.80 0.8%、-1.7%。从数据来看，食品、化妆品、日用品零售 01月千家零售核心企业销售同 比增速 #N/A 额实现同正增长，但销售增速分别较去年同期放缓了 01月重点百货店销售同比增速 14.60 6.2、7.4、4.6 个百分点；服装、金银珠宝类 1-2 月销售 01月重点超市销售同比增速 16.50 呈现负增长，销售增速较去年同期分别下降了 6.3、14.6 01月重点专业店销售同比增速 #N/A 个百分点；而家用电器零售额虽然负增长，但降幅较去年 同期收窄1.2 个百分点。在食品品类中，奶及奶制品零售 额同比增速相对较高，达 15.1%；而肉类、家禽、蛋、水 一年内股价与沪深300对比走势 产品、滋补食品为负增长，我们认为三公消费及购物卡消 150% 费的缺失为高档粮油食品增速不佳的主要原因。在服装品 类中，除零售额负增长外，服装零售量同比增速也下降 100% 5.3%，较去年同期放缓7.3 个百分点。整体来看，国内消 50% 费意愿低迷，市场没有明显的消费热点。  投资建议：近期大盘调整显著，零售板块受央行发文暂停 0% 支虚拟信用卡及二维码支付业务等政策影响较大，前期热 Mar/13 Jun/13 Sep/13 Dec/13 Mar/14 点股全面回调