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证券研究报告 | 固定收益研究
债券市场定期报告 美元走强将促利率债交易机会
2012 年 11 月12 日 债券市场周报(2012-11-12 )
中债系列指数近一年走势 内容摘要:
14% 中债总财富指数
12% 中债国债总财富(总值)指数 上周国债收益率陡峭化下移。上周利率债收益率曲线变动出现分化,国债
中债金融债券总财富(总值)指数
10% 中债央票总财富(总值)指数 和央行收益率均出现明显下移,而金融债收益率更多表现的是平坦化转
中债短融总财富(总值)指数
8%
6% 中债固定利率企业债财富(总值)指数 动。上周国债收益率平均下移了 2.7BP ,上上周下移 0.1BP;非国开和国
4% 开金融债收益率,上上周分别平均分别下移 0.22BP 和 0.24BP ,和上上周
2%
差不多,上上周平均下移 0.27BP 和 0.16BP。其中十年期国债收益率下降
0%
-2% 了 2.6BP;央票收益率平均下移了 3.2BP ,上上周下移了 3BP ,下降幅度
11-10 11-12 12-02 12-04 12-06 12-08
资料来源:WIND ,招商证券 有所扩大。
相关报告 基本面宏观强微观弱。工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额
都出现了不同程度的反弹,可以看出宏观面企稳基础较好,反弹趋势明显。
1、《债券市场周报(2012.11.07 )——十
月份经济数据仍偏积极》 但微观上通胀再次创出新低,国际大宗商品价格不断走低,国内工业品价
格难以持续反弹,表现出微观面较弱的局面。
2、《债券市场周报(2012.10.29 )——本
周关注资金面状况》 未来几周尾部风险需关注。未来几周将存在如下事件可能导致全球金融市
3、《债券市场周报(2012.10.22 )——热 场尾部风险抬升:美国财政悬崖谈判、希腊违约事件、欧洲经济下滑态势
钱流出减慢,债市继续回调》
失控等。目前金融市场已经连续下跌,国际大宗商品价格也不断走低,美
4 、《债券市场周报(2012.10.15 )——经 元已经开始走强,VIX 有抬头趋势。从历史行情来看,这时国内利率产品
济最差的时候已经过去》
收益率有下降可能。目前行情刚刚起步,我们认为至少有 20BP 空间,建
议激进投资者可以参与。
罗樱
0755
luoying@
S1090511040021
蒋飞
0755
Jiangfei@
S1090511050001
柴树懋
0755
chaism@
S1090512080003
研究助理
魏玉敏
0755
weiym@
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债券研究
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