国资改革与混合所有制基于委托代理理论视角.docx

国资改革与混合所有制一一基于委托代 理理论视角 李炳型 北京大学经济学院 摘要： 党的十八届三屮全会确定了国资改革重心由“管资产为主”转变为“管资本为 主”，并进一步明确了混合所有制改革为国企改革的“重要突破口”。基于新制 度经济学的委托代理理论，阐述了混合所有制改革有助于解决国有资本没有可 以追溯的“最终委托人”的核心问题，澄清了 “国有资木投资运营公司”有助 于降低代理成本，并提出应进-步完善市场经济法制建设，做实混合所有制企 业的董事会，发挥好市场经济的监督作用。 关键词： 国有资产改革;混合所有制;委托代理; 作者简介：李炳埜(1985-),男，天津人，北京大学经济学院博士研究生，研 究方向为国企改革。 收稿日期：2017-09-21 Sta/te-owned Assets Reform and Mixed Ownership: Based on the Perspective of Principal-agent Theory LI Bing-kun School of Economics Peking Univeristy; Abstract： The Third Plenary Session of the Eighteenth Central Committee of the Communist Party of China ( CPC) decided that the focus of state-owned assets reform was changed from “asset-based management” to ^capital-based management” , and also pointed out that mixed-ownership reform is an "essential breakthrough” of state-owned cntcrprisc reform. This paper, based on the principal-agent thcory of the New Institutional Economics, explains that the mixed ownership reform can help solve the core problem of the State-owned capital that its uultimate principal” cannot be identified, clarifies that the “State-owned capital investment and operation companyn wi 11 decrease the agency cost? Finally, the paper put forward that we Should make further improvcment on legal system of the market economy construetion，and build a functional board of directors of mixed-ownership enterprise, and utilize the supervision role of market economy. Keyword： state-owned assets reform; mixed ownership; princi pal-agent; Received： 2017-09-21 中国共产党十八届三中全会上通过的《中共中央关于全而深化改革若干重大问题 的决定》（以下简称《决定》），为全面深化改革进行了全面部署。《决定》中 关于国有资木改革部分，提出“完善国有资产管理体制，以管资木为主加强国 有资产监管”，“积极发展混合所有制经济”。2016年12月的中央经济工作会 议进一步地明确了混合所有制改革是国企改革的重要突破口。本文从新制度经济 学的委托代理理论角度出发，探讨“混合所有制改革”如何助力国有资本改革 的进行。 委托代理理论简介 当人类社会经济发展到股份制公司出现后，出现了一种新的现彖，持有公司股 份的创始人因年龄、精力、个人选择等原因，可以将公司的H常经营权让渡给没 有股份的职业经理人，即企业所有权和控制权相分离。针对上述用传统的股东理 论难以解释的情况，美国经济学家Adolf Berle和Gardiner Means在1932年提 出了委托代理问题。 20世纪60年代末，西方传统经济学屮主流的新古典经济学派，将“企业”视为 有投入即有产出的“黑箱”假设，受到了以科斯为代表的新制度经济学派的挑 战。此后，经济学者开始深入研究企业内部由于信息