机械行业2018年年报业绩前瞻：业绩分化加剧，关注逆周期投资和新技术投资主线.docxVIP

一、 业绩分化加剧，机械行业逾 4 成公司业绩预减 截至目前，中信机械合计 271 家公司公布了 2018 年业绩预告。其中，增速超过 100%的公司合计 46 家，占比 17%；增速为 50%-100%的公司合计 26 家，占比 10%；增速为 0-50%的公司合计 77 家，占比 28%，业绩预减的公司合计 122 家，占比 45%。相比 2017 年 28%的预减占比，2018 年业绩预减公司占比有明显提升，机械行业 2018 年年报所显示的乐观程度不及 2017 年。相比 2018 年前 3 季度 37%的业绩下滑占比，2018 年 4 季度业绩逊色于前 3 季度业绩。（说明：此次统计中， 122 , 45%图表1 机械行业 122 , 45% 图表1 机械行业 2018 年 Q1-Q3 业绩情况 图表2 机械行业 2018 年业绩预告情况 13% 业绩下滑 26 , 10% 46 , 17% 业绩预减 12% 37% 0-50% 50%-100% 50%-100% 超过100% 77 , 28% 超过100% 38% 资料来源：wind， 资料来源：wind， 0-50% 机械行业公司业绩下滑压力较大，与宏观经济下行有关，亦与 2018 年去杠杆政策的影响有关。从行业整体情况来看，无论是通用设备还是专用设备，利润增速均有显著放缓。2018 年 1-12 月，通用设备利润总额增速为 7.3%，远低于 2017 年 1-12 月的 13.5%。专用设备利润总额增速为 15.8%， 远低于 2017 年 1-12 月的 29.3%。通用设备和专用设备利润增速亦呈现出趋势向下的势头 图表3 通用设备制造业收入和利润增速（%） 图表4 专用设备制造业收入和利润增速（%） 通用设备制造业:主营业务收入:累计同比（%） 通用设备制造业:利润总额:累计同比（%） 25 20 15 10 5 0 专用设备主营业务收入累计同比（%） 专用设备利润总额累计同比（%） 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源:国家统计局， 资料来源:国家统计局， 平安机械重点跟踪的标的中，已有 8 家公司公布了 2018 年业绩预告。这 8 家公司业绩均实现了正 增长，其中杰瑞股份、北方华创、精测电子业绩表现最好，预计 2018 年归母净利润分别平均增长 785%、95%和 68%。2018 年全年业绩预计增速与 2018 年前 3 季度增速基本一致。 图表5 重 点推荐公司 20 18 年业绩预告 2017 年 净利润(亿元) 2018 年净利润(亿元) 2018Q1-Q 3 净利润增 速（%） 2018 年净利润预计增速 (%) 证券代码 证券简称 下限 上限 002353 杰瑞股份 0.68 5.83 6.17 644 785 002371 北方华创 1.26 2.14 2.76 110 95 300567 精测电子 1.67 2.70 2.90 66 68 300747 锐科激光 2.77 4.00 4.60 69 55 300450 先导智能 5.38 6.72 8.33 96 40 300607 拓斯达 1.38 1.66 1.85 24 27 002747 埃斯顿 0.93 0.93 1.30 20 20 002008 大族激光 16.65 16.65 19.98 10 10 资料来源：公司公告， 二、 细分板块相关公司年报业绩预告汇总 工程机械：业绩再攀高峰，2019 年增速预计放缓 2018 年，工程机械行业再度迎来丰收年。根据已经披露的 9 家公司的 2018 年业绩预告，7 家实现 了正增长，其中 5 家业绩实现了翻倍增长，分别是山河智能（210%）、三一重工（192%）、柳工（138%）、恒立液压（123%）和徐工机械（101%）。三大主机厂龙头三一重工、徐工机械、柳工和零部件龙头恒立液压依然领跑整体行业。我们判断，2019 年，工程机械行业整体增速将要放缓，行业进入稳健发展阶段，龙头企业有望受益于竞争格局的变化，抢夺更多的市场份额。 图表6工程机械板块 图表6 工程机械板块 上市公司 2 18 年业绩预告 2017 年 净利润 (亿元) 2018 年净利润(亿元) 2018Q1-Q3 净利润增速 （%） 2018 年净利润预计增速 (%) 证券代码 证券简称 下限 上限 002097 山河智能 1.62 4.62 5.44 250 210 600031 三一重工 20.92 59.00 63.20 171 192 000528 柳工 3.23 7.50 9.00 136 138 601100 恒立液压 3.82 8.20 8.80 160 123 000425 徐工机械 10.21 19.50 21.50 9