指数基金布局分析与投资图谱.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 指数基金市场占比不断攀升，板块布局逐渐完善 2 HYPERLINK \l _bookmark7 指数基金的应用：配置、交易与套利 4 HYPERLINK \l _bookmark8 指数基金工具功能评估 5 HYPERLINK \l _bookmark9 全口径指数基金投资图谱 6 HYPERLINK \l _bookmark10 风险提示 6 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：全市场股票指数基金规模占比（截至 2018-12-31） 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：A 股基金各板块中指数基金规模占比 3 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：A 股基金各板块中指数基金数量占比 3 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：港股相关基金各板块中指数基金规模占比 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：港股通基金各板块中指数基金数量占比 4 表格目录 HYPERLINK \l _bookmark1 表 1：全市场各大类资产基金中指数基金的数量和规模占比 2 HYPERLINK \l _bookmark11 表 2：指数基金工具功能评价结果 7 HYPERLINK \l _bookmark12 表 3：全口径指数基金图谱（截至 2018 年 12 月 31 日，表中标红加粗的基金为指数增强 HYPERLINK \l _bookmark12 基金） 11 指数基金市场占比不断攀升，板块布局逐渐完善 股票型指数基金是指数产品主力，商品型基金则全部采用指数化投资。截至 2018 年 12 月 31 日，全市场各大类资产基金中共有 677 只指数基金，规模合计 6931 亿元，在全市场非货币型开放式基金中规模占比达 14.53%。分大类资产看，股票型基金中，指数基金规模和数量占比均在 60%以上，且股票型指数基金贡献了全部指数基金 79%的规模， 是指数基金军团中的主力产品。商品型基金则全部采用被动指数化投资，规模合计 135 亿 元。对比之下，虽然债券基金整体规模庞大，且 2018 年债券指数基金集中发行成立，但目前债券指数基金规模占比仅有 4.31%，指数化程度仍最低。而通过 QDII 通道布局海外市场的国际（QDII）基金，考虑到指数化投资可以帮助投资者降低跨市场的投研难度，指数化程度整体也在 35%以上。 基金类型数量规模（亿元）股票型基金8687,389.16股票型指数基金5735,449.31债券型基金142824,463.30债券型指数基金491,055.24 基金类型 数量 规模（亿元） 股票型基金 868 7,389.16 股票型指数基金 573 5,449.31 债券型基金 1428 24,463.30 债券型指数基金 49 1,055.24 商品型基金 9 135.28 商品型指数基金 9 135.28 国际（QDII）基金 141 744.14 QDII 指数基金 46 291.39 全部基金合计（非货币） 4775 47,701.91 指数基金合计 677 6931.22 数量占比 规模占比 66.01% 73.75% 3.43% 4.31% 100.00% 100.00% 38.85% 35.97% 14.18% 14.53% 资料来源：Wind，中信证券研究部 注：数据截至 2018 年 12 月 31 日，基金规模剔除 ETF 联接基金市值 2005 年以来，股票型基金的指数化程度逐年提升。2005 年一季度末，股票指数基金在所有股票仓位在 60%以上的基金中的数量和规模占比分别为 20.69%和 27.64%，到2018 年三季度末，对应占比分别上升至 86.06%和 79.90%。其中，牛市中指数基金规模快速增长，至 2015 年二季度末股票型指数基金规模最高达到 8186 亿元，占股票型基金规模的 78%，占全部非货币型公募基金规模的 18.9%。此后市场下跌指数基金占比随之回落，但近两年已呈现止跌回弹趋势，2018 年四季度相比于 2018 年三季度股票型基金中指数基金规模占比上升 5.4%，在全市场非货币型开放式基金中规模占比达到 12.88%。 图 1：全市场股票指数基金规模占比（截至 2018-12-31） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 10000 股票型指数基金规模（亿元）非货币开放式基金中占比 股票型指数基金规模（亿元） 非货币开放式基金中占比 股票仓位60%以基金中占比 6000 4000 2000 2005033120050930200509