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巴菲特投资经典6要素 赚钱而不要赔钱 第1节：目录(1) 目录 前言简单的才是有效的 要素1赚钱而不要赔钱 这是巴菲特经常引用的一句话：投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，虽然历经3个熊市，但他的伯克希尔·哈撒韦公司却只有一年出现亏损。 巴菲特很清楚这个算术公式：如果你投资1美元，赔了50美分，那么你手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，你才能回到起点。所以最好别赔钱。 认清自己的能力002 避免犯常识性的错误010 理性地规避损失015 止损，从现在开始022 对市场的正确理解027 要素2别被收益蒙骗了 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。 根据他的价值投资原则，公司的股本收益率似乎应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，安海斯·布希公司达到51%，美国运通公司达到37%。 确定利润的风险折扣034 用账面价值衡量公司040 这样计算股本收益率044 用收益率预测公司业绩050 巴菲特的15%法则055 要素3关注公司的未来 人们把巴菲特称为奥马哈的先知，因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说：巴菲特常常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。 预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。 关注商业价值062 重视管理方式069 分析财务制度080 怎样确定公司的价值086 能否继续保持成功092 要素4寻找能屏蔽对手的公司 预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争对手构成巨大威胁的公司。这不一定意味着他所投资的公司必须能独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。 在20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。 赚钱而不要赔钱 第2节：目录(2) 投资者的首选目标098 寻找具有长期竞争优势的公司106 投资更安全的公司113 能够屏蔽对手的可口可乐120 独一无二的吉列126 要素5集中投资最看好的股票 绝大多数价值投资者天性保守，但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。 他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷·富勒说：这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的对象上呢？ 少即是多132 你要持有哪只股票140 选择回报率高的公司146 在概率最高的股票下大赌注149 巨额投资《华盛顿邮报》155 要素6一定要有足够的耐心 如果你总是在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象再出手。 巴菲特常引用传奇棒球击球手特德·威廉斯的话：要做一个好的击球手，你必须有好球可打。如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔·哈撒韦公司的投资配比中占18％以上，而大多数基金公司只有4％的现金。 良机，在频频换手中错失162 不要盲目买进过多种股票169 要等到合适的机会再出手174 做一名真正的投资者180 赚钱而不要赔钱 第3节：认清自己的能力(1) 要素1赚钱而不要赔钱 这是巴菲特经常引用的一句话：投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，虽然历经3个熊市，但他的伯克希尔·哈撒韦公司却只有一年出现亏损。 巴菲特很清楚这个算术公式：如果你投资1美元，赔了50美分，那么你手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，你才能回到起点。所以最好别赔钱。 认清自己的能力 股价正在不断攀升。这是经常挂在专业人士嘴边的一句话。《客户的游艇在