第7.8章 长投资-固定资产投资.pptVIP

说明：在整个投资期中,利润总计与现金净流量总计相等，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。 现金流量与利润的差别 购置固定资产所支付大量现金时不计入成本； 将固定资产的价值以折旧的形式逐期计入成本时，不需要付出现金； 计算利润不考虑垫支的流动资产数量和回收时间； 只要销售行为确定，计入当期收入，未考虑是否以现金当期收回。 根本区别：利润是权责发生制，而不是收付实现制。 return 大华公司 资本成本率=10% NPV=3200PVIFA10%，5-10000=2131元 ０ １ ２ ３ ４ ５ －10000 3200 3200 3200 3200 3200 ０ １ ２ ３ ４ ５ -12000 2840 3080 3320 3560 3800 -3000 3000 2000 残值收入 流动资金收回 经营现金净流量 经营现金净流量 资本成本率=10% NPV=3800PVIF10%，1+3560PVIF10%，2 +3320PVIF10%，3+308010%，4 +7840PVIF10%，5-15000=861元 甲方案 乙方案 NPV=3200PVIFA10%，4-10000=144元 ANPV=NPV/PVIFA10%,4=144/3.17=45.43元 ANPV=NPV/PVIFA10%,5=861/3.791=227.12元 ０ １ ２ ３ ４ －10000 3200 3200 3200 3200 PI ARR P224 * 长期投资 Long-term investment 固定资产投资 固定资产投资 1 固定资产的概念和分类 2 固定资产投资的决策方法 学习目标： 重点掌握固定资产投资的决策方法 （现金流量的测算、5种决策指标） 理解固定资产相关概念等 一、固定资产的定义及分类Concept classify of fixed asset investment Concept： 新准则:固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：(一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。 税法:企业使用年限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。 注：不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。 固定资产的分类classify of fixed asset 分类标准 类型 经济用途 　 生产经营和服务用固定资产 非生产经营和服务用固定资产 使用情况 　 　 使用中的固定资产 未使用的固定资产 不需用的固定资产 所属关系 　 自有固定资产 融资租入固定资产 二、固定投资决策—基本程序 测算项目的现金流量 确定适当的折现率 计算评价指标，初步判断项目的可行性 决策备选方案是否可行 (一)投资项目的现金流量 现金流量（Cash Flow）：一个项目引起的企业 现金支出和现金收入的增加额。 现金流出量：该方案引起的企业现金支出的增加额。 现金流入量：该方案所引起的企业现金收入的增加额。 现金净流量：一定期间现金流入量和现金流出量的差额。 Example 年营业现金净流量＝年营业收入－付现成本－所得税 ＝净利润＋折旧 净利润=收入-成本费用 =现金收入+非现金收入-现金支出-非现金支出 =现金净流量+0-折旧 现金净流量=净利润+折旧 现金净流量=现金流入-现金流出 =年营业收入-付现成本-所得税 经营收入：经营期该方案引起的收入 成本费用：经营期由该方案引起的成本费用支出 Cash Inflow 现金流入量 Cash outflow 现金流出量 Incremental Cash flow 现金净流量 Initial investment cash flow 初始投资阶段 Operating cash flow 经营阶段 At the end of a project’s life 投资结束阶段 1 Purchase price, installation, and delivery（购买安装运输成本） 2 Changes in net working capital （净资产的变化） 1 sale and tax（销售收入及其税金） 2 depreciation and taxes 3 opportunity cost（机会成本） 4 externalities （营业外收支） 1 project salvage value(残值收入) 2 the reduction of net working capital(净资产的减值) 3 taxes tied to the sale of the us