国际金融理论与实务0809第三章汇率决定理论.pptVIP

第三章 汇率决定理论 第一节 汇率与外汇市场 第二节 短期汇率理论：资产市场分析方法 利率平价理论 货币供应变动对汇率的短期影响：粘性价格模型 货币供应变动对汇率的长期影响：弹性价格模型 第三节 长期汇率理论：购买力平价 购买力平价 长期汇率模型 第一节 汇率与外汇市场 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品； 一国内居民/机构的外汇买卖类型 结汇 售汇 外币a兑换外币b 汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 可以计算出一国商品以另一个国家货币计算的价格 一、汇率标价方法 Direct Quotation：每单位的外国货币对应的本币数 US$100=RMB￥827.65 Indirect Quotation：每单位的本币对应的外国货币数 RMB ￥100＝US$12.08 US Dollar Quotation US$100=€75.26 US$1=J￥95.28 学习外汇行情表 二、汇率和国际交易 国内价格和国外价格 如果我们知道两国货币之间的汇率，我们就可以计算出一国出口商品以另一国货币计算的价格。 例如： 在汇率为每英镑1.50美元条件下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支付的美元数额为： （1.5美元/英镑）*（50英镑）=75美元 汇率和国际交易 汇率变化的两种情况： 本国货币贬值 以本币表示的外币价格上涨 本国出口商品对外国人来说变便宜了 外国进口商品对本国人来说变得昂贵了 本国货币升值 以本币表示的外币价格下跌 本国出口商品对外国人来说变得昂贵了 外国进口商品对本国人来说变得便宜了 汇率和国际交易 汇率和相对价格 进口与出口的需求受到相对价格的影响 一国货币升值： 使出口商品的相对价格上升 使进口商品的相对价格下降 一国货币贬值： 使出口商品的相对价格下降 使进口商品的相对价格上升 汇率和国际交易 货币升值与贬值的计算 直接标价法： 本币汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 间接标价法： 本币汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 三、汇率的决定场所：外汇市场 汇率是由外汇市场决定的。 外汇市场就是国际货币的交易场所。 参与者 外汇市场的主要参与者包括： 商业银行 跨国公司 非银行金融机构 中央银行 银行间交易 银行之间的外汇交易 是外汇市场中的绝大部分活动 外汇市场层次 汇率和国际交易 外汇市场的特征 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀。 许多诸如因特网连接之类的新技术已被广泛应用于各大外汇交易中心（伦敦、纽约、东京、法兰克福和新加坡）的相关业务中。 金融中心的一体化意味着将没有过多的套汇空间。 套汇就是低价买进一种货币再高价将其卖出。 现代外汇市场 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 全球主要外汇市场 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为： 欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎 美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼 亚洲的东京、新加坡和香港等。 各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。 各主要市场交易时间（北京时间）： 悉尼：06：00---15：00 东京：08：00---15：30 香港：09：00---16：00 法兰克福：15：00---23：00 伦敦：15：30-23：30（冬令时间16：30-00：30） 纽约：20：20-03：00（冬令时间21：20-04：00）  每年四月的第一个周一是为夏令时间的开始，每年十月的最后一个周一是为冬令时时间的开始！ 现代外汇市场 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易 四、外汇市场交易产品 即期—在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易 远期—交易货币的交割在2个工作日以后进行 掉期—指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易 多以美元作为载体 汇率和外汇交易 即期汇率和远期汇率 即期汇率 指“即期”交易的汇率 远期汇率 指以预先商定好的汇率在未来某一时刻进行外汇交易。 控制外汇风险 虽然远期汇率与即期汇率并不必然相等，但是，他们却在同方向变动。 汇率和国际交易 期货与期权 期货 购买者买入的是一份在未来特定日期交割一定数量外国货币的保证。 外汇期权 所