中粗石墨龙头一发力等静压石墨及高铁受电弓滑板.PDFVIP

非金属矿物制品业 证券研究报告 | 新三板公司研究 新成新材(430493.OC) 中粗石墨龙头，发力等静压石墨及高 铁受电弓滑板 2016 年02 月23 日 投资要点 买入(首次评级) 特种石墨制造龙头，公司实际控制人张培林从业时间近30 年 大同新成新材料股份有限公司成立于2007 年8 月，是专注于特种石墨生产 当前价： 3.72 元 的高新技术企业。2014 年1 月在新三板挂牌，2014 年12 月变更为做市转 目标价： 4.8- 元 让，最新总股本13681 万股。张培林持股27.12%为公司实际控制人 从业时 间近30 年。上市完成一次定增 增发1681 万股募集资金7732.6 万元。2014 分析师：付立春 年公司营业收入恢复增长，营业收入69%来源于石墨产品。 执业编号：S0300515120001 电话 传统石墨电极低迷，特种石墨前景乐观 邮箱：fulichun@ 传统碳素行业随钢铁行业步入寒冬，产量及价格均持续下降。特种石墨受光 研究助理：王保庆 电话 伏带动，需求增长可期。特种石墨主要用于半导体、太阳能光伏硅晶生产、 邮箱：wangbaoqing@ 核电高温气冷堆材料、模具、粉末冶金、真空热处理等领域。其中，光伏产 业是特种石墨最重要的下游产业。2015 年，我国光伏新增装机量将达到 股价相对市场表现(近12 个月) 15GW，同比大幅增长 42.74% 。但太阳能光伏用等静压石墨仍需进口，进 131% 口产品价格比国产高40% 。 89% 科研实力强，产品具备竞争优势 47% 5% 截至2013 年7 月31 日，公司共拥有专利38 项，其中发明专利 7 项，实 -37% 用新型专利 31 项。公司已经掌握特种石墨生产的核心技术，实现了特种石 15/02 15/05 15/08 15/11 16/02 墨产品的自主研发和规模生产。现有主导产品中粗石墨产能超过2 万吨/年, 三板做市 新成新材 行业领先。4000 吨/年等静压石墨项目已经投产，产能逐步释放。牵手中国 资料来源：联讯证券研究所 中车旗下子公司，2 万套/年高铁受电弓碳滑板项目正在建设，预计今年 6 月份投产。 盈利预测：投资评级“买入”，目标价4.8 元/股 基于公司4000 吨/年等静压石墨项目逐步达产和2 万条/年受电弓纯碳滑板 项目稳步推进，预测公司2015-2017 年的净利润分别为 1327 万元、2255 万元和2981 万元，对应的EPS 分别0.10 元、0.16 元和0.22 元。给予公 司2015-2017 年PE 分别为48 倍、30 倍和22 倍。本研究报告为首次覆盖， 给予公司“买入”投资评级，对应2016 年30 倍PE，目标价4.8 元/股。