德银-中国-公用事业行业-中国燃气公用事业：2018年三大政策趋势预测; 2017财年盈利预览-20180130-22页.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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Deutsche Bank Markets Research Asia Industry Date China China Gas Utilities 30 January 2018 Utilities Utilities Forecast Change Hanyu Zhang Michael Tong, CFA Three policy trends to expect in 2018; Research Analyst Research Analyst (+852 ) 2203 6207 (+852 ) 2203 6167 FY17 earnings preview hanyu.zhang@ michael.tong@ We see another policy-rich year ahead Key Changes We expect gas companies to record 8-29% net profit growth in 2017 with Company Target Price Rating strong volume growth again partially offset by weaker margins. In the new 0135.HK 8.70 to 9.50(HKD) - year, we foresee three policy trends: we expect central government to push for 0384.HK 23.80 to - storage investment; to encourage more supervision of connection fees; and to 23.50(HKD) remain supportive of coal to gas, although local govts may become less pushy, 0392.HK 53.80 to - especially in rural areas. At current prices, we see attractive risk-reward for 55.60(HKD) ENN. If seeking defensiveness to connection risks, BEHL (zero exposure) and 1193.HK 3