2019年案例分析众筹成功的主要因素（上）.docVIP

案例分析众筹成功的主要因素（上） 郑联盛 中国社科院金融所副研究员 大家好，非常荣幸跟大家交流众筹成功的主要因素。 过去两三年，特别是2013年以来，互联网金融发展迅猛，众筹就成为互联网金融一个非常重要的业态。在过去几年的发展历程当中，众筹已经成为互联网金融一个非常重要的业务发展的模式，同时对于整个金融体系的产品、市场、结构也带来了很大的影响。众筹目前众说纷纭，有的说众筹是民间的非法集资，有的认为众筹是新的金融融通的这种方式。那我们来看一看包括众筹在内的互联网金融，它的本质是什么。如果要真正的把众筹做好，那有什么重要的因素，这个就是想跟大家沟通的主要内容。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧。 我们今天主要是分为三个部分： 第一个部分是众筹的金融本质。因为众筹从本质上讲，是一种资金的融通。资金融通就带有金融的性质，那我们就看一看众筹的金融本质是怎么样的。一个方面是众筹是基于互联网技术，所以在互联网技术跟金融结合起来，它的金融最本质跟传统金融有什么不一样，这是后面考虑到众筹能否成功一个非常重要的关键点。因为我们要考虑到众筹的特殊性，它是利用互联网的技术进行。另一个方面是众筹的本质原来是金融，金融的本质很大的程度上是风险管理。所以基于互联网的创新，基于金融的风险管理，这两个方面的结合，是众筹的很重要的本质。所以在发展过程当中，未来的众筹能不能成功的决定因素当中，一定要考虑到众筹的本质问题。这个是我们今天要交流的第一个方面的内容。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑。 第二个，就是从时间的角度上来讲，2014年是众筹非常兴起的一个年份。从2014年以来，众筹经历了短短两三年、三年多的时间。现在中国已经成为全球互联网的第一大国，如果细分的话，众筹里面的债权，也就是我们讲的网络借贷P2P，已经成为全球最大的P2P；包括众筹，股权性的众筹或者是回报众筹，已经成为亚洲最重要的经济体之一。可以看到：在短短的两三年时间之内，众筹发展非常迅猛。在这个迅猛的发展过程当中，众筹有多少比较成熟的业务模式，这个是我们第二个方面要考虑的内容。因为如果要考虑到众筹未来能不能取得成功，就需要把业务模式具体的运作的机制，内在的这个逻辑，包括风险环节，要做一个非常深入的分析，所以业务模式是我们第二个需要关注的内容。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂。 第三个是其实很多网络上把众筹叫做“网络投行”，或者是“投资银行的网络化”。在这个过程当中，众筹成功有很多的因素。比如在众筹里面有三个核心的要素，一个是筹资人，也就是这个项目的发起人；第二个是投资人，也就是平常的投资者；第三个是众筹的平台。在这三个要素的观点当中，都是我们众筹成功的很重要的因素。后面要谈到，众筹成功这三个核心需要发挥什么样的作用，最核心的关键点在哪里，这个是第三个方面的内容。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾。 一、众筹的金融本质 首先，我们来看一看众筹的本质。在众筹发展的过程当中，我们需要考虑到整个宏观和政策背景。 （一）经济新常态下的互联网金融 1.经济新常态 李克强总理提出来“大众创业，万众创新”，实际上是在经济新常态大的背景下提出来的。经济新常态有三个非常重要的内容：彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟。 （1）第一个是经济增长的速度，从高速向中高速转变。金融危机之前，经济增长的速度可能是平均14%的水平。但是到金融危机之后，慢慢下移到10%、7%的平台。所以未来“十 三五”期间，整个的经济增长的速度可能就是6.5%，甚至还会更低一点点。这就是新常态第一个方面的变化，经济增长速度的一个变化。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔。 （2）第二个是经济结构的变化。我们以前的经济增长是靠投资为主的经济结构，所以投资和出口是两大经济增长最核心的结构。在过去的10多年的时间里面，我们一直在强调经济转型，但是因为各个方面的原因，特别是金融危机的冲击，经济结构没有发生很实质性的改善，仍然是一个投资主导的发展模式。但是在未来，经济结构就会转向消费为主的模式，这跟我们经济发展的阶段是相关的。因为一个经济体在发展的过程当中，是分几个阶段的，比如说我们是农业社会，轻工业、重工业、房地产，到后面的大众消费，一般分为这五个阶段。厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬。 中国现在整体从房地产向新的消费领域过渡，未来经济增长的结构里面，消费的比重会越来越重要，这一点对于后面的互联网金融和众筹是有实质性的意义。因为互联网或者是众筹很重要的载体是互联网。互联网的如果来搞重工业，来搞房地产，那可能是不合适的。所以