利率市场化进程、影子银行规模与银行体系稳定性-财会月刊.PDFVIP

全国中文核心期刊 财会月刊 · 利率市场化进程、影子银行规模 与银行体系稳定性 尹庆伟，陈 晨 河北金融学院会计系，河北保定071000） 【摘要】本文经计算得到1992 ~ 2013 年的利率市场化进程指数、影子银行规模以及银行体系稳定性指数，并构 建VECM模型实证研究了利率市场化和影子银行对银行体系稳定性的短期动态调整效应和长期均衡影响。结果表 明：利率市场化、影子银行规模增长率与银行体系稳定性存在长期协整关系，都是银行体系稳定性的Granger 原因， 且都会显著降低银行体系稳定性；从短期看，利率市场化冲击对银行体系稳定性有负面影响，影子银行增长率对银 行体系稳定性的影响具有不对称性，在两年内会改善银行体系稳定性，但之后却会降低银行稳定性。因此，监管当局 应在推动利率市场化的同时保障银行体系的稳定发展，加大对影子银行的监管力度，维护银行体系的稳定。 【关键词】银行体系稳定性；利率市场化进程；影子银行；VECM模型 、引言 击效应，认为在利率市场化提升资产配置效率的同时，其 随着金融体制改革的持续推进，我国银行业在经营 对银行 定性的冲击也不可避免。邹薇（2007）认为，利率 管理、风险控制以及公司治理机制方面有了长足的进步。 市场化的推进会加剧利率的波动，加剧银行体系的不 然而，随着金融市场改革的深入，我国银行体系的 定性 定，甚至常常直接导致银行危机的发生。另外，大多数文 仍然面临着诸多挑战，尤其是利率市场化改革的加速推 献主要采用虚拟变量来衡量利率市场化，研究其对银行 进和近 来影子银行体系蓬勃发展所带来的影响。央行 风险和金融 定的影响。尹雷和赫国胜（2013）采用probit 于2013 7 月完全取消银行贷款利率浮动管制，到如今 模型研究了利率市场化对银行危机的影响，研究发现，利 利率市场化进入“最后一公里”攻坚阶段，而且利率波动 率市场化会提高银行发生危机的可能性，并且加强银行 的频率与幅度越来越大。此外，近 来 为利率管制与金 监管能有效缓解这一影响。 融市场不发达产物的影子银行异军突起，虽然其可作为 对影子银行体系与银行 定性关系的研究文献较 社会融资渠道的 充，但目前影子银行体系难以监管，其 多。由于信息不对称，影子银行的高杠杆特性会增加金融 期限错配和高杠杆特性，容易导致流动性风险，也容易成 市场的脆弱性，容易导致银行体系不 定（何德旭、 联 倍放大风险，会威胁银行体系的 定。因而，研究利率市 盛，2009）。易宪容（2009）指出，影子银行发展会加快金融 场化和影子银行体系规模对中国银行业 定性的影响具 创新，从而扩张信用，容易导致金融市场不 定。周莉萍 有重要的实践意义。 （2012）认为，影子银行体系 用在于信用创造，但其信用 目前对银行体系 定性的相关研究主要集中于银行 创造存在的缺陷容易导致内在不 定性。 定性的影响因素研究。在国外研究中，Fisher（1933）提出 综上所述，虽然国内外有关利率市场化、影子银行对 的“债务 通货紧缩理论”认为经济波动是导致银行体系 银行体系 定性影响的研究正逐渐受到学术界关注，但 不 定的根源。Dianond 和Dybving （1983）运用D-D模型 总体上来看，研究利率市场化对银行体系 定的相关文 发现，银行信心是银行保持 定性的源泉。Mckinnon 和 献以定性研究和理论研究为主，而对影子银行对银行体 Pill （1998）研究认为，当非银行部门存在盲目乐观情绪时 系 定性的研究主要是采用回归模型得到线性关系，鲜 会出现信贷膨胀，导致宏观经济过热，致使银行体系不 有学者研究利率市场化和影子银行对银行 定性的短期 定。BIS （2009b）研究认为，在2000 ~ 2007 间，投资银行 动态影响及其影响程度。为弥 以上相关研究的不足，本 业的风险价值指数上升