食品饮料果汁行业深度报告：健康化需求带来的高端化变革，NFC引领果汁行业升级.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 健康化需求带来的高端化变革，NFC 2018 年04 月24 日 看好/维持 东 引领果汁行业升级 食品饮料 深度报告 兴 ——食品饮料果汁行业深度报告 证 券 投资摘要： 刘畅 股 010 liuchang_yjs@dxzq.net.cn 份 果汁总体增长疲软，结构升级成为新增长点。横向对比来看，目前软饮料行业 执业证书编号: S1480517120001 有 中果汁行业产量同比增速最低，在 2013 年行业更是出现了负增长的局面；主 限 要原因是需求端发生了巨大变化，占据大量份额的低端果汁不再受青睐，2016 行业基本资料 占比% 公 年我国果汁市场出现销量、销售额双下滑。低浓度果汁近年销量与销售额持续 股票家数 93 2.67% 司 下跌；中果汁表现则接近果汁整体，加价减量销售额增长幅度进一步放缓；纯 重点公司家数 - - 证 果因为其营养价值高，消费基数小，近年呈量价齐升趋势，成为果汁消费升级 行业市值 25716.32 亿元 4.36% 券 的方向。正如我们题目所说，健康化的需求来带高端化的需求，纯果汁增长空 流通市值 22659.49 亿元 5.4% 研 间广阔。 究 NFC 处于营养层级最顶端，发展潜力巨大。与FC 果汁相比，NFC 果汁在加工过 行业平均市盈率 31.17 / 报 程中受热时间比较短，营养损失较少，更好地保持了新鲜水果的原汁原味，NFC 市场平均市盈率 18.21 / 告 保质期短，一般需要冷链运输与低温保存。随着未来居民消费层次的不断升级， 行业指数走势图 以及大城市冷链运输、仓储、等配套服务的逐步完善，NFC 果汁作为真正意义 沪深300 食品饮料 上的 “纯天然鲜榨果汁”，更好的满足了健康新鲜的消费趋势，未来发展前景 77.8% 将会更为广阔。2016 年中国NFC 果汁销售额不足100%果汁行业销售规模的6%， 人均消费量不足0.013L，市场还处于发展初期阶段。我们认为营销战略合理、 57.8% 产品品质高、生产工艺独特、冷链完善以及能有效降低成本的公司是理想的投 37.8% 资标的。 天溢森美，NFC 行业未来之星。天溢森美成立于上个世纪九十年代，原主要业 17.8% 务为冷冻浓缩果汁及其相关产品，其NFC产品