基于私人养老年金产品的个人资产配置效应研究-企业管理专业论文.docxVIP

独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 保密□，在 年解密后适用本授权书。 不保密□。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 华 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I I 摘 要 2000 年我国已进入老龄化国家行列，如何切实保障老年人的生活质量成为关系 到国计民生的大事。中央政府采纳世界银行的建议，建立由基本养老保险、企业年 金和商业养老保险为一体的“三支柱”养老保障体系，以期通过养老保险达到“老有所 养”的目标。 当前，我国第一二支柱虽有巨大发展但仍问题重重，故个人构筑自身养老保障 将为我国养老难题的破题提供有益思路。另外，随着国内的私人养老保险产品市场 的成熟，养老年金产品对于个人资产配置策略产生重大影响，成为投资者和学界关 注的热点。在西方社会，私人购买养老年金产品来配置资产已成共识，研究成果丰 硕，特别是 Yaari 提出“年金之谜”（“Annuity Puzzle”）问题，其建立模型成为了后续 相关研究的经典框架。随着行为经济学被主流学界认可，学者们以新视角修正前人 经典模型，并获得了令人振奋的成果。本文希望以 Yaari 及后续学者研究为基础，通 过引入前景理论来考察养老金产品对于个人资产配置决策的影响，并提出有益的最 优资产配置策略。 本文采用 Backwards Induction 策略，利用 Monte Carlo 法对所建模型进行模拟计 算，得到了如下结论：购买年金产品所支付的额外费用较低时，年轻人更多的购买 即期类年金产品有助其抵御收入的不确定性风险，反之额外费用形成投资门槛，年 轻人应购买流动性资产进行财富的起始积累；当遗赠愿望存在时，老年人应该进行 流动型资产的投资以满足其遗赠后代的愿望，反之，老年人应该将财产全部年金化， 去世前一并消费。 关键词：私人养老年金 资产配置 前景理论 生命周期 遗赠意愿 II II Abstract In 2000,China has entered the ranks of the aging state,how to make the old people live a good life becomes the most utmost question of China.Our government adopted the recommendations of the World Bank, established by the state pension,enterprise annuity and personal annuity as one of the three pillar pension system in order to make the elderly reach the sense of security goals by pension insurance and life assurance. At present, Chinas pension insurance system gradually improved,but still faces many troubles, so encourage people to build up their own pension system offering a useful means to work out our countrys pension problems. Additionally, Chinas personal annuity market develops quickly and peoples choice has enriched, so annuity products for personal asset allocation strategy has appealled more and more people and researchers. In Western