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行业深度|食品饮料
证券研究报告
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海外巡礼系列三 行业评级 买入
前次评级 买入
保健品：老龄人口增速与收入变化决定需求，备案制可加速行业进程 报告日期 2016-10-19
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美国备案制加速保健品爆发，并购造就龙头NBTY
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相对市场表现
1.美国备案制加速行业发展进程。美国膳食补充剂市场的发展受政策因 食品饮料 沪深300
素推动，出现两轮高速增长，第一轮增长由1970 年后 FDA 不再将保健品
22%
作为药品审批管理引发，第二轮增长在备案制实施后于 1996-2001 年期间出
8%
现。其中备案制的实施加速行业进程，市场规模五年增长两倍，CAGR 达
25% 。2. 并购与渠道渗透打造行业龙头NBTY。NBTY 是美国最大膳食补 -6%
充剂制造商，市占率达 5% ，长期占据龙头地位。NBTY
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