需求为王，核电发展正当时.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 需求为王 核电发展正当时 2018 年05 月17 日 看好/维持 东 ——电力设备与新能源行业深度报告 电力设备与新能源 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 杨若木 股 我们认为核电将迎来新一轮开工潮，因为核电发展的边际条件正在发生变化， 010 y angrm@dxzq.net.cn 份 而固有优势依旧稳固。 执业证书编号: S1480510120014 有 一、核电发展边际条件变化 细分行业 评级 动态 限  中央重提持续扩大内需，核电为代表的高端装备制造业是发展重点。因为 核燃料 推荐 首次 公 核电产业链长且投资额大，核电建设能够拉动内需和抵御外贸波动，一台 核电设备 强烈推荐 首次 司 百万千瓦机组可带动近200 亿投资。 核电运营 强烈推荐 首次 证  我国已开发出自主三代核电技术，安全性较二代技术提高一个量级，设计 券 寿命由40 年提升至60 年，国产化率已提升到85%以上。 行业基本资料 占比% 研  全社会用电需求回暖为核电发展打开了空间。今年 1-4 月份，全社会用电 股票家数 154 4.39% 究 量同比增长9.3%，较去年同期提高2.6 个百分点。 重点公司家数 - - 报 二、核电的固有优势 行业市值 13959.38 亿元 2.25% 告  核电是唯一同时具备基荷电源和清洁能源属性的发电方式。 流通市值 10566.57 亿元 2.39%  核电初期投资较大，但运行阶段排放物少、燃料消耗小，全寿期成本竞争 行业平均市盈率 27.15 / 性非常强。利用平准化度电成本计算，核电经济性优于火电、光伏、风电。 市场平均市盈率 17.85 / 我们认为近期台山、三门1 号装料完成标志着核电新项目核准即将拉开序幕。 行业指数走势图 投资策略：我们认为公司主营业务分布和订单质量决定受益程度。  核电运营、建设公司一般以核电为主营业务，受益于核电重启程度最高。 沪深300 电力设备