2011 年机械行业分析报告.docVIP

顺应产业结构升级，着眼高端装备制造 ――2011 年机械行业投资策略 本文关注点： ? 全面分析各产业政策规划导向性，站在未来五年规划的高度，把握机械行业未来发展趋势，深入剖析各子行业明年潜在的投资机会； ? 认为明后年整体机械行业仍存结构性机会，关注工程机械、重型装备、铁路设备、海洋工程等确定性增长的子行业。 预计“十二五”期间机械行业景气度由高增长逐渐回归常态。随着全社会固定资产投资增速逐步放缓至22%，机械行业整体景气度由超高增长逐渐回归常态，预计未来两年机械工业总产值增速在15％-20%。在“四万亿”刺激方案尘埃落定之际，新兴产业规划有望“接力”继续提振经济平稳增长。未来我国城镇化进程加快，新农村建设的大力推进以及中西部地区逐步崛起的过程中，我国机械行业仍将保持稳健增长。 细分子行业存在结构性增长机会。工程机械受益城镇化及新农村建设进程加快、中西部地区基建投资快速增长以及国际化战略逐渐落实；重型装备中核电投资快速增长、冶金节能需求及煤矿综采率的提升，拉动核电设备、冶金环保设备以及煤炭综采设备的销售；海工装备“十二五”期间投资将超2500亿元，带动海工设备的需求；按照建设进程，今明两年铁路设备将进入集中交付期；装备制造业升级急需中高端数控机床产品，从而有效替代进口。 2011年侧重于五大投资策略。1）遵循“十二·五”规划及七大新兴产业振兴规划发展脉络，投资受益的相关子行业及优质公司。如工程机械、海工装备、重型装备、机床、铁路设备、节能环保设备。2）产品优化升级进程加快，开始实现“进口替代”的行业；3）国际化战略布局较早，逐步将生产基地布局到海外并且获得国外技术优势的公司。4）受益国家相关政策支持，有明确技术优势的行业龙头；5）受益于装备制造业国际化战略转移的标的公司。 目 录 1. 机械行业总体运行状况分析 1.1 行业景气度高位逐月回落 1.2 2011 年机械行业整体运行回归常态 . 1.3 机械行业投资策略 2. 工程机械：国内需求依然亮丽，海外布局成催化剂 .. 2.1 工程机械行业走强大市 2.2 2011 年工程机械行业投资逻辑 . 2.2.1 国内需求强劲十足，但增速有趋缓忧虑 2.2.2 出口：全球化战略布局“抚平”国内增速放缓担忧 2.2.3 挖掘机将成为最后一片“蓝海” 2.3 投资策略：投资海外成功布局的龙头“典范” 3. 重型装备：核电设备、冶金设备及煤机持续增长 3.1 核电装备：未来10 年核电投资将步入高速发展期 3.2 我国冶金装备仍处于持续增长期 3.2.1 借鉴日本经验，我国冶金装备仍处于增长期 3.2.2 增长动力来自钢铁大国向钢铁强国的升级 3.2.3 2011 年下半年钢铁行业投资增速将逐步回升 3.3 煤炭机械：行业整合带动大型综采设备需求 3.3.1 煤炭行业投资增长稳定性高 3.3.2 新增需求、技改需求及更新需求拉动煤机需求增 3.4 投资策略：专注龙头，把握确定性增长 4. 船舶海工装备：探寻那一片“深海” 4.1 集装箱行业扭亏为盈，盈利增速将趋于平稳 4.2 船舶制造业新接订单先高后低，市场恢复将放缓 4.3 海工装备规划远景提振行业成长路径 4.4 船舶海工：挖掘海工装备产业发展新机遇 5. 铁路设备：高铁建设进入加速期，行业增长明确 5.1 我国铁路投资快速增长 . 5.2 行业未来增长明确 5.3.动车组市场需求空间广阔 5.4.投资策略：投资铁路设备龙头 6. 机床行业：高档数控机床迎来快速发展期 . 6.1 机床行业景气度不断提升 6.2 高档数控机床迎来快速发展 6.3 机床行业：投资昆明机床、秦川发展 7. 内燃机行业：增速将回落，节能减排成焦点 7.1 内燃机行业运行态势 7.2 行业投资策略：投资节能减排标的，首推云内动力 8. 重点公司估值水平及评级 1. 机械行业总体运行状况分析 1.1 行业景气度高位逐月回落 2010 年1-10 月份，全国机械工业产销继续保持高速增长，行业工业总产值11.5万亿元，同比增长33.8%，增速同比提高21.5 个百分点；行业销售产值11.24 万亿元,同比增长34.3%，增速同比提高22.4 个百分点。全行业产销增速高位逐月回落的趋势仍在延续，从产销售累计增速看，10 月比9 月分别回落0.79 和0.78 个百分点，回落速度有所放缓。 2010 年1-8 月份，机械行业销售收入达到98275 亿元，同比增长36.2%，增速较 1-5 月份下滑4.8 个百分点。 子行业生产均呈增长势头。2010 年1-10 月工程机械、机床工具、汽车、基础件和内燃机行业景气度较高，产值增速均超过行业的平均增速（33.8%）。其中工程机械行业生产增长最快，同比