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行为金融视角下物价波动探究 消费的情绪对于经济的发展有着较大的因果关系。文章在 经济学相关理论的支持下，构建了经济模型，进行了数值模 拟，研究了不同情况下的消费者情绪与物价变动和消费之间 的关系。笔者希冀通过该文的研究，能为我国经济发展的理 论研究提供智力支持。 行为金融；物价；消费者情绪；消费 当前，当我们论及经济，大家会不约而同的想到的一个 问题就是信心。对于经济的信心问题遍及到国内外任何一个 角落，涉及到每一个国家政府和每一位老百姓。对于经济的 信心问题中。消费者的信心是世界经济发展一直以来所关注 的瓶颈，这个问题在国内外相关的业界都已得到证实和验 证。全球消费普遍存在这么一种现象，对于未来经济的预示 和瞻望，消费者的表现较为明显。当消费者对于未来的经济 表现较为乐观时，他们就会十分自信的前去消费，且会不由 自主的增大消费量，从而会促进、带动经济的快速发展。当 消费者认为将来经济较为黯淡，他们对于经济丧失信心，会 导致他们降低消费，缩减开支，与此同时，这种现象就会成 为经济发展的一大瓶颈。所以，通过此种现象，我们可以看 出，消费者情绪对于经济的发展有着较大的因果关系。在特 殊情况下，消费者的一些非理性行为，会更大的影响到经济 发展，当然这种影响有可能是正面促进，也有可能是反面抑 制。该背景下，以消费者的情绪为视角，对物价波动展开研 究有着较为现实的意义。 笔者在系统研究前期，首先对国内相关理论研究成果进 行了归纳总结。研究发现，现在能够查阅到的相关的成果主 要集中于宏观经济和消费者信心之间的一种动态关系，而对 于消费者的情绪和宏观经济以及通货膨胀之间的关系的研 究鲜有问津。鉴于此，文章拟从消费者的情绪出发，想通过 研究得出消费者的情绪和他们的消费行为是一种什么样的 关系，消费者的行为会对通货膨胀产生什么样的影响。笔者 希望通过本研究，能为下一步经济发展的理论研究提供智力 支持。 1?行为金融学理论概述 行为金融理论主要是对人类的个体和群体行为进行相 关的研究，将人类的心理和表现出来的相关行为为研究框 架，促成了传统力学研究范式转换成以生命为中心的非线性 复杂范式［1］。尽管对于该概念的表述较为规范，但从实践 来看，行为金融还处于发展伊始，没有相关的理论和实践作 为借鉴；此外，行为金融它还同时与人类的行为和心理相关, 其本身当前还存在较多不完善的地方。但同时我们也应该看 到，行为金融仍是刚刚起步，同时涉及人类心理与行为两方 面，本身也会存在很多的不足。当前行为金融学的理论基础 主要有期望理论以及行为组合理论和行为资产定价模型 ⑵。 物价与消费者的情绪模型研究 模型设定 由于在现实生活中，消费者的情绪波动相对较为极端 （即非理性），主要表现为过度的悲观或乐观，文章按照相 关学者的研究方法进行分析，将消费者的信心分为非理性预 期和理性预期两个部分；同时文章认定消费量的多寡会受到 消费者情绪的影响，因为设定消费者的收入在当前一段时间 内不会变化，但是他的未来收入会受到消费者的情绪以及其 他相关因素的影响，所以，文章为了表示消费者的情绪，用 字母来表示，而对于非理性预期情况下对于消费者收入的 影响用（1+ ）y2来表示。在非理性的消费者情绪乐观时用＞0 表示，对未来的收入有髙于理性预期的估计。在非理性的消 费者情绪悲观时用〉0表示，对未来的收入有低于理性预期 的估计。=0时消费者是理性的，对未来的收入具有理性预 期。那么就有如下式子成立： 最优消费路径的选择 我们通过建模求解得知，在0的情况下，表明消费者在 过度乐观的情况下，他认为在未来的一段时间内他的收入会 增加，在一生效用最大化目标的遵循下，他的购买力则会提 升，与此同时他对于将来的理性消费预期则会大大增加。这 说明消费者情绪对于其未来的消费能够预测。 市场均衡条件下最优消费路径的选择 过度乐观或悲观的情绪能够影响消费者的消费量，进而 使得消费者在第一期的消费需求发生变动，在该种情况下， 需求曲线会发生相应的移动和变化。相关变动情况如图1所 不O 由图1可知，消费者在理性情况下的均衡点出现在A点。 当经济形势呈现较好的趋势时，消费者的情绪表现为过度乐 观，此时在不存在供给函数的约束时，消费者在当前的消费 则会呈现增加的趋势，会由A点将会移动到D点；相反，当 经济形势呈现不好或不明朗的趋势时，消费者的情绪表现为 过度悲观，此时在不存在供给函数的约束时，消费者在当前 的消费则会呈现减少的趋势，会由A点将会移动到E点。这 仅仅是从这一层进行的分析。然而，在现实生活中，还有诸 多因素要影响到消费者的需求，如厂商的供给等。在通常情 况下，市场商品的供给情况以及市场价格等是由商家会根据 市场需求状况进行调节，调节的目标点是以各方的均衡为原 则。有了这个适时的调节，当消费者情绪表现为过度