国际热钱流入我国的问题研究-金融学专业论文.docxVIP

摘 要 摘 要 伴随着经济全球化以及金融一体化的发展，各国间贸易联系日益频繁，这为国际热 钱在各国间频繁流动创造了条件，同时金融衍生工具的不断创新也为国际热钱以多种渠 道流入其它国家提供了可能。2007年美国爆发次贷危机，随后其演变为席卷全球的金融 海啸，世界各国经济都因此遭受重创。作为新兴的市场经济国家之一，我国率先走出经 济衰退的困境，并一直保持着较高的经济增长速度，同时自2005年汇率改革以来，人民 币对美元汇率持续单边升值，美元利率持续走低，中美利差倒挂现象非常严重。在这样 的大背景下，人民币升值预期非常强烈，越来越多的国际热钱通过各种渠道流入我国市 场进行套利。金融业是我国经济发展的重要行业，因而加深对国际热流入问题的研究以 确保我国金融业健康稳定的发展，以尽可能降低金融危机在我国发生的概率，具有重要 的理论和现实意义。 本文首先介绍了国际热钱流入我国的规模和渠道，运用残差法对国际热钱的规模进 行估算，测量出截止到2010年底流入我国的国际热钱数量达到1808亿美元，进而分析近 年来国际热钱进入我国的渠道，主要包括经常项目渠道、资本项目渠道、个人渠道和地 下钱庄等灰色渠道。其次对国际热钱流入我国的原因进行分析，指出宽松的国际金融环 境（即金融自由化、金融一体化以及资本证券化不断发展）、我国宏观经济基本面发展 良好、人民币升值预期、中美利率倒挂、以及我国资本市场发展迅速是国际热钱流入我 国的主要原因。再次，分析国际热钱大量流入对我国经济各个层面产生的不良影响，指 出它干扰我国宏观调控政策的实施，增加宏观调控的难度；削弱我国货币政策的有效性 和独立性，改变我国的货币供给结构，使得我国货币政策实施进退两难；使我国资产价 格急剧上升，严重影响国民经济健康发展；进一步增加我国的外汇储备，给人民币升值 造成巨大的压力。最后，借鉴其它遭受国际热钱冲击国家的监管经验，针对我国具体国 情提出防范国际热钱流入的对策建议，主要包括完善人民币汇率机制、构建更有效的监 控机制、加强防范资本流动风险控制的国际合作、提取无息存款准备金、必要时征收托 宾税以及创新外汇储备管理。 关键词 国际热钱 人民币升值 托宾税 无息存款准备金制度 I II II Abstract Abstract Along with the development of economic globalization and financial integration, the trade ties between countries have become frequent increasingly, and it creates the conditions for international capital flowing among countries frequently, while the continuous innovation of financial derivatives makes it possible for international hot money to flow to other countries in a variety of channels. The subprime mortgage crisis of USA outbreaks in 2007, then it makes the evolution of the financial tsunami sweeping the globe, the world economy therefore suffered heavy losses. As one of the emerging market economies, China run out of the predicament of the economic recession firstly and has maintained a high rate of economic growth since the 2005 exchange rate reform, the RMB against the U.S. dollar continued unilateral appreciation of U.S. dollar interest rates continuing to fall, Sino-US spreads inversion phenomenon is very serious. In this backdrop, the appreciation of the renminbi is expected to be very strong, more and more international