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近年我国企业ABS风险案例盘点.PDF
远东研究·结构化金融产品
2019 年3 月13 日
日
作者：徐春霞 近年我国企业 ABS 风险案例盘点
邮箱：research@
摘 要
自2014 年末备案制实施以来，我国资产证券化业务发展呈爆
相关研究报告： 发式增长，截至2018 年末企业ABS （含ABN ）存续规模达 1.57
万亿元，且主要集中于2018 年~2020 年到期兑付。随着企业ABS
1. 《房地产ABS 研究—供应 产品到期高峰的到来，部分产品的风险逐步暴露，2018 年以来评
链金融ABS》，2018. 12.27 级下调单数快速增长，并出现了数单评级大幅下调的情况。截至
2. 《房地产ABS 研究—购房 2018 年末，我国企业ABS 产品评级下调单数为20 单，涉及债券
尾款ABS》，2018. 12.28 数量56 只，其中2018 年评级下调单数达 14 单，创历史新高。20
单项目中涉及12 单收益权类ABS ，6 单债权类ABS ，1 单CMBS
3. 《房地产ABS 研究—物业
和 1 单类REITs ，基础资产类型以基础设施收费收益权和应收融资
费ABS》，2018. 12.29
租赁款债权为主。远东资信将在下文对近年我国企业ABS 风险案
4. 《ABS 行业发展趋势与信用
例进行盘点，以期了解评级下调的过程及原因，并对今后的同类项
风险简析》，2019.01.02 目起到借鉴。另外，部分企业ABS 虽发生了信用风险事件，但并
未进行评级调整，远东资信在本文不进行分析。
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远东研究·结构化金融产品
2019 年3 月13 日
一、 近年我国企业ABS 产品评级下调概况
1
截至2018 年末，我国企业ABS 产品共有20 单项目56 只债券 发生了评级下调，其中2015~2018 年评级下调
单数分别为1 单、2 单、4 单和14 单，分别涉及债券数量5 只、6 只、7 只和39 只。2017 年及以前企业ABS 产品
评级下调单数较少，2018 年以来企业ABS 市场发生较多信用事件，当年评级下调单数、涉及债券数量均大幅增长，
创历史新高。
表1：近年我国企业ABS 产品评级下调情况
最新评级日 最新债 专项计划 初始债
序号 产
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