协议收购与企业经营绩效分析.docxVIP

　　摘要企业的收购能否真正创造价值呢？由于收购活动本身的复杂性，企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效，这是一个存在争议的问题。 　　本文将2015年我国完成协议收购的上市公司作为研究对象，对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析，实证结果表明协议收购并未提高收购企业经营绩效。 　　关键词协议收购；上市公司；经营绩效一、引言企业的收购能否真正创造价值呢？由于收购活动本身的复杂性，企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效，这是一个存在争议的问题。 　　本文将2015年我国完成协议收购的上市公司作为研究对象，对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析。 　　二、研究设计一样本选择本文以2015年已完成协议收购的上市公司作为研究样本。 　　选取协议收购前一年与协议收购后一年的报表数据，对其收购前一年和收购后一年的经营绩效变化情况进行实证分析，采用会计研究法，通过统计软件构建模型，分析各样本公司协议收购前后绩效变化情况。 　　数据来自数据库。 　　二研究假设原假设0协议收购会降低收购企业经营绩效。 　　研究假设备择假设1协议收购会提高收购企业经营绩效。 　　三变量选取净资产收益率作为被解释变量，评价企业经营绩效。 　　协议收购1作为虚拟变量，收购前取0，收购后取1。 　　总资产周转率2作为控制变量，评价企业营运能力。 　　销售净利率3作为控制变量，评价企业盈利能力。 　　四构建模型模型企业绩效=β0+β1协议收购+β2总资产周转率+β3销售净利率+=β0+β11+β22+β33+20129691050718793协议收购与企业经营绩效呈正相关关系，影响不显著。 　　总资产周转率与企业经营绩效呈正相关关系，影响显著。 　　销售净利率与企业经营绩效呈正相关关系，影响显著。 　　-为472，表明企业经营绩效的差异有472可以由协议收购、总资产周转率和销售净利率来解释。 　　实证结果不能拒绝原假设，即协议收购会提高企业经营绩效，但影响不显著。 　　所以，协议收购并未真正提高收购方企业的经营绩效。 　　三、结论企业在进行协议收购时，通常是基于友好协商的态度，收购企业和目标公司签订合同，实现控制权的转移，目的是为了提高企业经营绩效和企业的市场竞争力。 　　但是，一部分企业的协议收购未能如愿提高企业经营绩效，增强企业竞争力，实证结果也证实了这一点。 　　原因是收购方企业在收购之后的资源整合不合理，导致没有发挥资源的最大效益。 　　因此，收购企业在完成协议收购之后，要协调好利益相关者的利益关系，充分发挥经营协同效应和财务协同效应，促进资源的优化配置，从而有效改善企业的经营绩效，提升企业价值。 　　作者曹娟楠单位山西财经大学会计学院参考文献[1]张新收购重组是否创造价值？[]经济研究,2003620‐29[2]陈玉罡粤沪深上市公司重组业绩比较[]资本市场,2004947－48[3]陈镜宇上市公司资产重组财务会计问题[]中国高新技术企业,201612  本word为可编辑版本，以下内容若不需要请删除后使用，谢谢您的理解 　　篇一：重症肺炎的诊断标准及治疗 　　重症 肺 炎 　　【概述】肺炎是严重危害人类健康的一种疾病，占感染性疾病中死亡率之首，在人类总死亡率中排第5~6位。重症肺炎除具有肺炎常见呼吸系统症状外, 尚有呼吸衰竭和其他系统明显受累的表现, 既可发生于社区获得性肺炎(community -acquired pneumonia, CAP),亦可发生于医院获得性肺炎(hospital acquired pneumonia, HAP)。在HAP中以重症监护病房(intensive care unit ,ICU)内获得的肺炎、呼吸机相关肺炎(ventilator associated pneumonia ,VAP)和健康护理( 医疗) 相关性肺炎(health care–associated pneumonia ,HCAP)更为常见。免疫抑制宿主发生的肺炎亦常包括其中。重症肺炎死亡率高，在过去的几十年中已成为一个独立的临床综合征，在流行病学、风险因素和结局方面有其独特的特征，需要一个独特的临床处理路径和初始的抗生素治疗。重症肺炎患者可从ICU综合治疗中获益。临床各科都可能会遇到重症肺炎患者。在急诊科门诊最常遇到的是社区获得性重症肺炎。本章重点介绍重症社区获得性肺炎。对重症院内获得性肺炎只做简要介绍。 　　【诊断】首先需明确肺炎的诊断。CAP 是指在医院外罹患的感染性肺实质(含肺泡壁即广义上的肺间质) 炎症,包括具有明确潜伏期的病原体感染而在入院后平均潜伏期内发病的肺炎。简单地讲,是住院48 小时以内及住院前出现的肺部炎症。CAP 临床诊断依据包