第7讲 衍生工具市场.pdf

第7讲 衍生工具市场 衍生工具的产生及其种类 衍生工具市场与交易 衍生工具的定价 2012/9/3 1 一、衍生工具的产生及其种类 （一）衍生工具 1、衍生工具的概念 ◇衍生工具（derivatives ），是相对于原生金融工具而 言的 ◇指在一定的原生工具或基础性工具（underlying instrument ）之上派生出来的金融工具，其形式是载 明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点 等内容的规范化或标准化合约（contract ）与证券 2012/9/3 2 2 、主要的衍生工具 （1）可转换债券（convertible bond ，CB） △一种被赋予了股票转换权的公司债券 △发行公司事先规定债权人可以选择有利时机， 按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的 等值普通股票 （2）权证(warrant) △由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定 的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上 市公司普通股票的选择权凭证 2012/9/3 3 （3）远期合约（forward contract ） △合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的 日期进行交易商品或金融工具的合约 （4）期货（futures ） △期货合约，交易的买卖对象或标的物由有组织 的期货交易所统一制定 △规定了在某一特定的时间和地点交割一定数量 和质量的商品、金融产品或其他标的物的标准化 合约 2012/9/3 4 （5）期权（option） △也称选择权，是指在未来一定时期可以买卖某 种商品或资产的权利 △是一种标准化合约，合约的持有人向签发人支 付一定数额的权利金（premium ）后拥有的在未来 某一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期 （欧式期权），以事先约定的执行价格（strike price ）向对方购买或出售一定数量的标的物的权利 （6）互换（swaps ） △交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换 货币或利率，达到规避管制、降低融资成本的目的 2012/9/3 5 3 、衍生工具的特征与功能 （1）衍生工具的特征 △跨期交易 △杠杆效应 △高风险性 △合约存续的短期性 （2）衍生工具的功能 △套期保值 △价格发现 △投机套利 2012/9/3 6 （二）衍生工具的产生 1、商品期货 （1）商品远期合约是最早出现的衍生工具 △19世纪上半叶，商人和农民为了规避农产品价 格受气候影响的大幅度波动而产生的风险，设计了 远期合约，形成了早期的商品远期合约。 （2）1848年由82位商人发起组建了芝加哥谷物交 易所，后发展为芝加哥期货交易所（CBOT） （3）远期合约在逐步完成规范化、标准化后，演 变为在交易所交易的标准化期货合约。 （4）目前，世界主要的商品期货品种有粮食、能 源、有色金