某上市公司市值管理的方案(修订稿).pdfVIP

广州****股份有限公司 市值管理规划方案 德邦证券有限责任公司 二零零九年九月 目 录 一、市值管理介绍2 二、市值管理在上市公司中的实践3 三、****市值管理方面的不足分析6 四、****市值管理的方案8 第一步，明确公司战略定位9 第二步：控股股东及其关联方以优质资产认购****非公开发行股份9 第三步，****实施股权激励方案10 第四步，在资本市场上再融资10 五、****市值管理时间表13 1 摘要： 伴随着股权分置改革的顺利推进，中国资本市场在2006年进入了全流通的新 时代，同时也宣告了市值管理时代的到来。“市值管理 （Market Value Management ）”这一概念迅速成为目前中国资本市场的一个热门话题，对市值管 理理论的研究和交流持续升温，上市公司的市值管理实践如火如荼。 所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，致力于追求公司价值最大 化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持 各关联方之间关系的相对动态平衡，在公司力所能及的范围内设法使公司股票价 格服务于公司整体战略目标的实现。 本文将结合广州****股份有限公司的实际情况来分析探讨****进行市值管 理的必要性及市值管理到底可以为公司带来什么。 一、市值管理介绍 所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，致力于追求公司价值最大 化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持 各关联方之间关系的相对动态平衡，在公司力所能及的范围内设法使公司股票价 格服务于公司整体战略目标的实现。 伴随我国资本市场的建立和发展，越来越多的企业通过IPO或借壳实现了上 市，股东价值得到了巨大的市场溢价，人们越来越把企业作为一个商品来考虑， 这为企业本身的商品化创造了条件，企业经营管理目标逐步过渡到股东价值最大 化。 2005年启动的股权分置改革给中国资本市场带来了一场空前的重大变革，中 国证券市场实现了全流通。在全流通下，由于大小股东利益在市值这个标杆上实 现了一致，市值的意义和作用得到了空前提升，衡量上市公司综合实力将市值作 为关键指标，考核上市公司经营业绩将市值作为政策取向，推进上市公司股权激 励机制将市值作为重要保障，提高上市公司股权支付能力将市值作为根本前提， 2 改善上市公司融资效率将市值作为客观条件，防范竞争对手敌意收购将市值作为 有效工具。于是，市值受到了越来越多的关注，市值管理开始成为中国上市公司 企业管理的一种全新理念，成为中国企业管理的一场新革命。 二、市值管理在上市公司中的实践 1、自愿延长禁售期或自愿提出新的解禁附加条件 2008 年，面对市场的非理性下跌，上市公司及其大股东率先践行市值管理。 2008 年6 月17 日是三一重工限售股全部解禁之日，根据股权分置改革的有关法 规，三一重工从此正式踏入了全流通时代。但是，三一重工的大股东三一集团在 这一天主动发布公告，公开承诺将6 月17 日的解禁股继续锁定两年，并宣布此 前已经解禁的股票在未来两年内如股价不低于6 月16 日收盘价的两倍不在二级 市场减持。三一集团的这一举措在市场上引起了极大反响，对稳定市场预期、提 振投资者信心产生了积极影响，三一重工股票当日涨停。在三一效应的作用下， 此后解禁的上市公司大股东纷纷效仿，自愿延长禁售期或自愿提出新的解禁附加 条件。据统计，在随后的六个多月里，先后有260 家上市公司大股东主动延长禁 售期，更多的上市公司结合自身的特点，推出了其它形式的市值管理措施。 2、增持潮应运而生 2008 年8 月28 日，中国证监会修改《上市公司收购管理办法》，对上市公 司大股东增持行为的监管变事前报批为事后报备，鼓励大股东在弱市行情下增 持。在股指持续下跌、市值大幅缩水、上市公司价值严重低估的背景下，受中国 证监会此举的推动， “增持潮”应运而生。据统计，从证监会新规颁布到2008 年12 月底这短短的4 个月时间里，发布增持公告的上市公司达到172 家，其中 有141 家是大股东增持，占比81.98%；还有31 家是高管增持，占比17.42%；就 增持次数而