光伏设备行业深度报告-平价上网，设备先行.pdf

2019 年01 月28 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 平价上网，设备先行 0755fengs01@ 联系人 ： 王可 S0350117080013 wangk05@ ——光伏设备行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点：  本文核心观点：①我们认为平价上网政策不仅有望为光伏市场贡献 增量，其深远意义在于我国光伏行业“黄金十年期”的开启。②我 们认为平价上网具有较明确的实现路径，乐观情况下有望在2020 年 底实现。③通过光伏全产业链的降本增效潜力分析，电池片及组件 环节将成为本轮技术迭代的主阵地，提高光电转换效率及降低组件 封装损失是实现发电侧平价上网的关键。  平价上网政策拉开了我国光伏行业“黄金十年期”的序幕。我们认 行业相对表现 为光伏行业的发展可以分为三个阶段：①2018 年及以前，政策引导 表现 1M 3M 12M 阶段；②2019-2020 年，平价上网过渡阶段；③2020 年以后，全面 光伏设备 -1.4 5.7 -34.4 平价上网阶段。2019 年1 月9 日光伏平价上网政策正式出台，标志 沪深300 4.0 -0.9 -28.0 着我国光伏行业“黄金十年期”的开启，主要基于三个背景：一是 中国光伏产业由“两头在外”发展成为“掌握全产业链核心工艺和 相关报告 设备”，为行业发展奠定基础；二是光伏行业降补贴大势所趋，平 《机械设备行业周报：光伏标杆电价讨论进行 价上网具备现实意义；三是光伏工艺和设备日趋成熟，优势资源区 中，看好光伏设备板块》——2019-01-21 已开始出现平价项目。 《机械设备行业周报：促进家电消费新政预出 台，服务机器人板块将受益》——2019-01-14  我们离平价上网有多远？根据我们测算，假设光伏电站的内部收益 《光伏设备行业事件点评报告：政策大力推进 率维持8%，则I、II、III 三类资源区光伏平价上网要求电站系统成本 平价上网，光伏设备企业最为受益》—— 分别为3.21、3.37、3.28 元/W ，取全部地区的中位数，全国光伏平 2019-01-10 价上网项目的门槛为 3.25 元/W 。2018 年底全国光伏电站的系统成 《机械设备行业周报：中铁总2019 年计划投 本为4.5 元/W 的水平，距离平价上网成本仍需下降28%。从具体的 产新线增七成，看好轨道交通行业》—— 路径来看，实现光伏平价上网有两种方式：降本、增效。在降本方 2019-01-07 面，硅料、硅片、电池片、组件价格每下降 10%，光伏电站系统成 《机械设备行业周报：看好光伏电池设备、牙 本将下降1.0%、1.5%、2.4%、4.2%；在增效方面，光电转换效率 科CBCT 等细分领域景气度》——2018-12-25 每提高 1 个百分点或组件