货币政策和金融资产价格.pdfVIP

2002 3 货币政策与金融资产价格 易　纲　　　　王　召 (　100800)　(　1000871) 　　:(1)货币政策对金融资产价格(特别是股票价格)有影响, 当投资的上升引 起原材料和劳 力价格上涨时, 扩张性货币政策的长期结果是同时引起商品物价水平和 股票价格的上升;当投资具有规模经济效应或可以使劳 生产率显著提高时, 扩张性货币 政策的长期结果是股价的上升和物价水平的下降。 因此, 货币数量与通货膨胀的关系不 仅取决于商品和服务的价格, 而且在 一定意义上取决于股市。 (2)无论股市财富效应大 小, 通过货币政策刺激股票市场拉 需求的做法在长期都是不可靠的。 当股市价格偏离 稳态已经越来越远时, 经济运行将是不安全的。 :传导机制　货币政策　股市　价格　通货膨胀 。 , , 。Levine Zervos (1998), , 、 。 。 1990 1991 7 , 。, 1992 5