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第一节 时间价值 贴现率的计算 第一节 时间价值 贴现率的计算 四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？ 例4、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（　）元。　　本金＝50000/8%＝625000 折现率、期间、利率的推算 一次性收付款项，折现率计算公式： 永续年金中 普通年金相对要复杂，有时涉及内插法求折现率 不需要查表即可求得 年金折现率的计算----前提知道期数 普通年金折现率的推算(内插法) 第一步：计算P/A的值，假设P/A=α； 第二步：查普通年金现值系数表。在n行上若能查到某一系数等于α，则计算结束；读出对应的利率 第三步：若无法查到某一系数等于α，就应在表中n列上找到与α相近的上下临界系数值，设为 、（或 ）。读出 、 所对应的临界利率 、 ，然后利用内插法； 第四步：计算i： 年金折现率的计算----前提知道利率 普通年金折现率的推算(内插法) 第一步：计算P/A的值，假设P/A=α； 第二步：查普通年金现值系数表。在n行上若能查到某一系数等于α，则计算结束；读出对应的利率 第三步：若无法查到某一系数等于α，就应在表中n列上找到与α相近的上下临界系数值，设为 、（或 ）。读出 、 所对应的临界期限 、 ，然后利用内插法； 第四步：计算i： 名义利率与实际利率的换算 利息率的种类很多： 复利不一定就是一年，某些债券可能半年计息一次，抵押贷款每月计息 银行隔夜拆借，每天计息， 当每年复利次数超过一次，这样的年利率叫做名义利率，每年只复利一次的才叫实际利率， 对于多次复利的，计算时间价值有两种方法 名义利率调整为实际利率 某企业于年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，第十年某，企业本利和多少 调整期数 时间价值的启示 企业在销售过程中有一定的应收账款，度应收账款要尽快的回收 企业生产中还有一定应付账款，企业应该尽量的延付 第二节 风险报酬 风险报酬的概念 单项资产的风险报酬 组合资产的风险报酬 畅销 平销 滞销 期望值 0.3 0.5 0.2 A 700 500 300 520 B 2400 2000 1800 2080 A、B方案未来可能销售情况及预期现金流量表 经济情况 该经济情况发生的概率（ ） 收益（ ） 项目A 项目B 最好 0.1 4000 5000 较好 0.2 3500 4000 中等 0.4 3000 3000 较坏 0.2 2500 2000 最坏 0.1 2000 1000 概率分布与风险大小的关系 未来的结果越集中，风险越小，因为风险是偏离预期的大小，分布越分散，风险越大 而计算离散、分散程度的一个指标就是方差 第二节 风险报酬 风险报酬的概念 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 第二节 风险报酬 单项资产的风险报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 第二节 风险报酬 单项资产的风险报酬 计算标准离差 第二节 风险报酬 单项资产的风险报酬 计算标准离差率 第二节 风险报酬 单项资产的风险报酬 计算风险报酬 风险系数的确定 风险报酬系数的确定方法： 第一种方法：根据以往同类投资项目的历史资料进行确定，主要根据标准离差率、风险系数、风险报酬率三者之间的关系以及一些经验数据进行测算 第二种：财务专家根据企业经济活动和财务管理环境定量、定性分析之后给出一个风险系数，这个数字介于0~1之间 但这个是以无风险价值加加上通货膨胀贴水货币时间价值为基础，上下浮动选择一个数值得来 投资者主观设定的风险系数 敢于冒险的企业家通常把风险定的较低， 稳健性企业家通常把风险定的较高。 成为入党积极分子已经快要一年了，在这期间，我始终以党员的标准要求自己。在组织的关怀和党员的帮助下，我在思想上和实践上都取得了明显的进步 第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 第一节 时间价值 时间价值的概念 时间价值概念的几种表述 我们的看法 学习时应注意的问题 一定量的资金 在不同时点上价值量的差额 1 公平的衡量标准：资金的时间价值相当于在没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 2资金时间价值存在的前提：以经济的 高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础 时间价值 时间价值解释 节欲论：所有者不将资本用于生活消耗得到的报酬 时间利息论：时间价值产生于人们对现有货币的评价高于未来货币，是价值时差的时间贴水 流动性偏好论：时间价值是放弃流动性偏好的报酬 马克思：时间价值产生于生产，是劳动的产物，是资金所有者让渡资金使用权而参与资金