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商业银行公司治理特殊性探析 本文将从商业银行本身的特殊性出发，分析由此引致 的商业银行公司治理的特殊性，并在此基础上给出相应的 政策建议。 一、商业银行的特殊性 商业银行作为经营货币资金的特殊企业，具有独特的 行业特征及经营特点。其特殊性主要体现在以下几个方面， 这些特点之间亦存在着千丝万缕的联系。 （一）银行资本结构的特殊性 银行资本结构的特殊性为银行区别于一般企业的最大 特征，主要包括三个方面。首先，商业银行作为金融中介， 承担着吸收存款，发放贷款的作用，高财务杠杆是其发挥 市场中介作用的必然要求，而这就导致了银行资产负债率 较一般企业高，股东自有资本只占总资产的很小份额。即 使巴塞尔协议也只规定稳健银行的资本充足率为8%以上， 这在其他行业是不可能的。其次，商业银行负债主要由小 额存款组成，即使是企业存款，一笔存款相对于总存款来 说也只是很小的部分。存款者可以随时方便地转移债权， 享受主动权。相对来说，银行处于被动地位，因为银行不 可以禁止或限制储户提款，导致银行流动性的不确定。最 后，存款性资金通常具有强流动性，而银行资产主要以流 动性较差的中长期贷款和证券投资为主，这就导致了银行 资产与负债在期限上的不匹配，在提供资产转换职能的过 程中，银行通过发行流动性强的负债和持有非流动性的资 产，为市场经济主体提供了流动性，这就是银行作为金融 中介的一个主要特性 流动性创造功能(Jona thanR Mace yandMauree nO, Hara, XX ) o 银行交易及产品的特殊性 银行产品的特殊性主要表现为：第一，与其他企业产 品不同，银行产品即贷款的质量好坏不能被马上观察到， 风险可能隐藏很长一段时间(R ossLevine, XX)。第二，银 行的产品和收入具有某种意义上的同质性，出售的是货币， 收入的也是货币。这种表面的同质性往往会带来银行信息 的不确切，掩盖银行内部的问题。使银行较一般企业更易 隐藏风险，即使贷款出现问题仍可通过放松条件来达到快 速改变风险资产构成的目的，如借新还旧，这实际上就是 通过后期的资金流出(银行产品的出售)为前期的资金流出 买单，尽管只有流出没有流入，但是在信息层面上却很难 表现出来。第三，对一般企业来说，产品积压被视为负面 信号，而对银行来说，资金的积累很难让人判断是负面信 号还是银行管理者对外界风险作出的谨慎反应。 正是由于贷款这样具有个性的产品，导致与一般企业 产品的市场化交易不同，银行贷款是非市场化、非标准化 “一对一”的交易，根据借款者的信用状况，每个合约的 条件如期限、利率水平等均有所不同。正因为如此，在贷 款期间，排除资产证券化的情况，贷款合同不能在二级市 场上流通，贷款的价格也无法通过竞争性的价格反映出来。 另外，商业银行的其他产品如财务咨询、风险管理等 均与一般企业的产品有所不同，其很大程度上依靠人力资 源的开发和运用，这也是银行产品的特点之一。以上几个 特点大大增加了银行经营的不透明性，加重了信息不对称 的程度。 （三）银行业的行业特殊性 对一般企业来说，银行这个债权人是其外部治理中重 要的一环，如日本主银行制。但银行本身缺乏这一环，其 存款人与一般企业的债权人不同，缺乏专业知识、技能以 及时间精力参与到银行的共同治理机制中。且由于人数众 多，易产生“搭便车”心理而不愿意积极参与治理。产品 交易的特殊及不透明性则更进一步加剧了信息不对称，当 由于某种原因导致大批、未预期的提款时，造成“挤兑” 现象，这就是存款人的“集体行动”问题。此时，存款者 陷入了经典的“囚徒困境”，当所有存款人都不取款，则他 们的整体状况最优，但由于其不可能协商行动，按照银行 “先来者先服务”的惯例，每个人必定争相取款以避免损 失，最终造成银行破产。而银行之间的业务具有很强的关 联性，个别银行的破产会产生“多米诺效应”，进而导致银 行危机并威胁经济稳定。这就是银行业的刚性及脆弱性特 征。 （四）银行经营目标的特殊性 对一般企业来说，其经营目标为公司价值最大化（股东 价值最大化），但这并不适用于商业银行，对银行来说，由 于存款者为非常重要的利益相关者，片面强调股东价值最 大化会导致存款者利益受到侵蚀，此外，由于银行特殊的 行业特殊性，在实现公司价值最大化的同时，还应考虑本 身安全、宏观经济稳定以及整个金融体系的稳健。 二、商业银行公司治理的特殊性 （一）所循治理理论基础的特殊性 在公司治理领域，公司应为股东利益最大化服务还是 应该更多地考虑利益相关者的利益的争论由来已久。主流 的公司治理观点认为，股东是公司的所有者，公司控制权 自然属于股东所有，即常说的“股东至上主义”。虽说新兴 的利益相关者理论认为公司应尽可能地照顾到所有利益相 关者，股东也只是其中的一员。但实践中大量遵循的仍是 为股东服务的