机构投资者持股对控制权私有收益影响的实证研究-会计学专业论文.docxVIP

重庆大学硕士学位论文中文摘要 重庆大学硕士学位论文 中文摘要 I I 摘 要 进入二十一世纪以来，我国政府提出超常规发展证券市场机构投资者的战略， 机构投资者的发展步入了新的阶段。随着股权分置改革等证券市场一系列体制性 改革的展开，股票市场上流通股比例逐渐增大，机构投资者的持股比例也逐步提 高。根据西方国家成熟资本市场的经验，机构投资者是证券市场的主体力量之一， 对促进上市公司治理水平的提高，维护资本市场的稳定健康发展具有重要作用。 因此，我国在促进机构投资者发展壮大的同时，要关注机构投资者在证券市场上 的作用。 虽然我国证券市场的发展时间较短，机构投资者的发展时间更短，但是机构 投资者参与公司治理的事件时有发生，表现出参与公司治理的强烈愿望。我们首 先通过检验机构投资者持股量与流通股比例、第一大股东持股量的关系，发现了 机构投资者参与公司治理的意愿。这些证据有力地支持了机构投资者参与了上市 公司治理这个结论。进而，我们考察机构投资者和控制权私有收益之间的关系。 控制权私有收益体现着控股股东对中小股东利益的侵占。大股东侵害中小股 东利益已引起社会的关注。本文从中小股东保护的视角出发，分析随着机构投资 者力量的壮大，作为重要的外部治理机制，我国资本市场中的机构投资者是否能 对损害中小股东利益的控制权私有收益存在影响。然而，在对 2004-2009 年所有 A 股非金融类上市公司的机构持股与控制权私有收益回归分析中，本文发现机构投 资者持股与上市公司控制权私有收益显著正相关，采用股权转让上期的机构投资 者持股数据发现，机构投资者对控制权私有收益的正向作用依然显著，而股权转 让后一期的机构投资者持股数据和控制权私有收益间没有关系，从而验证了合作 战略假说。在我国寄望于借助机构投资者实现对上市公司管理层及大股东的监管 来达到保护中小股东的目的没有达到。 关键词：机构投资者，控制权私有收益，投资者保护，公司治理 重庆大学硕士学位论文英文摘要 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 II II ABSTRACT After the coming of 2lcentury, the fast development of institutional investor has been supported by government policies and accordingly institutional investor has developed into a new stage. Along with the reform of Chinese stock market, the ratio of floating stocks in total stocks and the stocks owned by institutional investor has become higher and higher. According to the experiences of western developed countries, institutional investor plays an important role in stock market through enhancing corporate governance and keeping the stability and smoothness of capital market. Thus it is necessary to care about the role institutional investor has played in domestic stock market and for this reason we carry out this study. Although the time for the development of Chinese security market is comparatively short, and the development of institutional investors even shorter, institutional investors now and then participate in corporate governance with their strong desire, as can be seen as direct evidence. By analyzing the relationship of the amount of stocks held by institutional investors and current stock, No.1 stock holder,