建筑材料行业深度研究-水泥-骨料-珠联璧合-续写华章.pdf

報告吧 行业报告 | 行业深度研究 建筑材料 证券研究报告 2018 年07 月30 日 投资评级 水泥&骨料：珠联璧合，续写华章 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 核心观点 作者 我们认为对于水泥企业而言，在国内新增产能受限、环保不断加码的情形下， 盛昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517120002 发展骨料业务显然是非常好的业务补充。不啻如此，水泥企业自身所拥有的 shengchangsheng@ 武浩翔 分析师 现金流好、业务协同度高的特征也同骨料业务环保趋严、投资门槛提升的趋 SAC 执业证书编号：S1110518010003 势紧密契合，为水泥企业扩张骨料业务带来了难得的机遇。 wuhaoxiang@ 侯星辰 联系人 houxingchen@ 环保趋严，资源稀缺，行业图变 行业走势图 骨料是一种基础建材，行业市场规模大。近年来，骨料行业面临的环保压力 建筑材料 沪深300 增大，导致行业的生存和进入门槛不断提升；同时，随着天然砂资源趋向枯 13% 竭，机制砂逐步成为主流，矿山资源愈发抢手；建筑、水泥等行业的企业逐 7% 1% 步进入骨料行业，行业格局悄然生变。 -5% -11% 水泥业务与骨料业务高度契合 -17% -23% 2017-07 2017-11 2018-03 骨料行业进入门槛提升意味着新进入者需要拥有强大的资金实力和良好的