我国上市公司关联交易的现状研究.docVIP

我国上市公司关联交易的现状研宄 V【摘要】随着证券市场的急速发展，关联交易已成为 我国上市公司的一个普遍现象，同时它也是世界各国公司 发展中的一个共性问题。本文在介绍我国上市公司关联交 易发展历程的基础之上，对我国上市公司关联交易的现状 进行了探讨。 【关键词】上市公司关联交易发展历程现状 根据n年2月15日新颁布的《企业会计准则第36号 __关联方披露》，关联方交易指关联方之间转移资源、劳 务或义务的行为，而不论是否收取价款。而《上海证券交 易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》 规定，上市公司关联交易是指上市公司及其控股子公司与 关联方之间发生的转移资源或义务的事项。关联方之间交 易的实质是能使参与交易的各方受益，即能够让双方或多 方之间在交易中获得所需的利益（刘瑞，XX）O关联交易既 具有降低交易成本，合理避税，促进公司规模经营，实现 企业整体战略等积极作用；也存在转移资金，操纵利润， 粉饰业绩，逃避纳税等诸多负面影响。因此，关联交易是 一把双刃剑。在我国上市公司中，普遍存在着滥用关联交 易的问题，从而严重地损害了广大中小股东和债权人的利 益。 一、我国上市公司关联交易的发展历程 从国际背景来看，关联交易是随着世界范围内的公司 组织形式和治理结构的演变，在跨国公司、母子公司制及 总分公司制得到广泛运用时出现的。在西方发达国家，跨 国集团公司常常运用关联交易在高税区与低税区之间转移 收入与费用，以达到合理避税的目的。在亚洲的一些家族 企业和官营企业中，关联交易则被用作在母公司与子公司 之间转移利润或掩盖亏损。 从国内形式来看，自19 90年沪深证券交易所成立以来， 关联交易就成为我国证券市场上普遍存在而又需要规范的 交易行为之一。我国上市公司大部分都是由国有企业改制 而来，原来均背负着庞大而沉重的社会服务负担。199 3年 以前，我国大多数上市公司以整体上市的方法上市，由于 这种上市方式使上市公司内存在大量的非经营性资产和不 良资产，同时导致资产利润率过低，严重制约了企业效益 能力的发挥，上市后两三年内许多公司出现利润滑坡甚至 亏损的局面。19 94年起，证券监管部门开始对上市公司配 股条件做出必须最近3年连续盈利，且净资产收益率3年 平均在10%以上的要求，加上受到新股发行额度的限制，使 得大多数公司从19 94年以后选择了 “主体上市、原企业改 造为母公司”的模式，在改制时对不良资产进行了剥离， 或将企业里最优质的资产划拨出来上市。这种上市方式使 集团公司成为上市公司的控股股东，这样上市公司与母公 司就形成了密不可分的关系，于是关联交易也就随之大量 出现。1997年以来形成的资产重组热，使关联交易派生出 新的功能，对上市公司的经营和业绩起了更加重要的作用。 据统计，1997、1998年上市公司中出现关联交易的比例分 别为％、80%。这一现象一直延续至今。可见，关联交易在 我国上市公司经营活动中已是非常普遍。 二、我国上市公司关联交易的现状 上市公司关联交易频繁 主要表现在：（1）上市公司向关联方销售产品、提供 劳务或其他服务形成的关联销售交易成为上市公司主营业 务收入的重要来源。（2）上市公司向关联方购买原材料、 关联方向上市公司提供劳务及其他服务形成的关联购买交 易构成上市公司主营业务成本的重要组成部分。 关联交易的主流仍是股权投资及股权转让 通过对XX年关联交易进行统计，可以看出上市公司热 衷于进行股权投资。对比股权投资与股权转让平均每笔的 交易金额，可以发现上市公司股权转让的金额低于股权投 资的交易金额，由于在上市公司股权收购及股权转让时都 要考虑被转让公司的净资产状况，因此可以得出结论，上 市公司进行的股权投资普遍较为盲目，收益较差，导致其 进行股权时转让价格不得不大打折扣。3.我国上市公司关 联交易形式多样 具体形式包括：（1 ）资产交易。既包括个别实物资产的 买卖、期权及股权的买卖，也包括整个企业之间的购并。 （2）资金融通，上市公司向关联方提供资金，或关联方向上 市公司提供资金。（3）关联担保。（4）关联交易非关联化， 刻意隐瞒或藏匿关联关系。近年来我国上市公司关联交易 行为呈现出下列趋势：日常关联交易（主要指关联采购和 销售）总额急剧增长；非日常关联交易总额增幅相对较小; 关联担保出现异常性增长。 资金流向不对等 将XX年度所有关联交易按其资金流向来划分，有112 9亿元的资金流出上市公司而流入关联方，仅有425亿元资 金流入上市公司。由此也可以看出，上市公司与其关联方 在资金流向上严重不对等，关联方侵占上市公司的资金通 常都裹着公平交易的外衣，其方式也更为隐蔽。 关联方资金占用普遍 正常情况下，上市公司与关联方发生购销业务时，期 末相应会存在一定数额的往来款结算余额。如果上市公司 期末往