机构看市标的结算价下调期权交投趋紧（兴证期货）.PDFVIP

机构看市：标的结算价下调 期权交投趋紧 （兴证期货） 2019 年4 月30 日 星期二 （免责申明:相关研究报告仅反映研究人员个人观点,并不代表郑州商品交易所的观点和意见。） 内容提要 要闻公告 ▪截止日前不完全统计，2018/19 榨季云南收榨糖厂累计有34 家，同比减少1 家。收榨糖厂占总 数的61.82%。收榨糖厂设计产能合计为9.63 万吨/ 日，占总产能的60.41%。 期现市场 隔夜美盘受120 日均线维持偏弱震荡，后续较大概率维持区间震荡，截至4 月26 日，收于12.65， 关注后续消息面动态。国内主产区白糖售价4 月29 日报价较上一交易日偏弱运行，成交情况一般。 4 月29 日，郑糖期货主力弱势震荡，各合约结算价全线续跌，期货总成交量和总持仓量均降。 期权市场 4 月29 日，期权总成交量37,434 手（按双边计算，下同），较上一交易日减少28,866 手，持仓量 226,160 手，较上一交易日增加1,572 手。总成交量和总持仓量的PCR 比率分别为0.54 和0.58 ， 市场情绪有所回稳。5 日历史滚动波动率位于五年历史 25 百分位水平附近。主力购沽隐波均较为 平稳。 后市展望及策略建议 隔夜美盘上周维持弱势，量能有所缩减。我国白糖主力期货4 月29 日较低水平震荡，受20 日均线 压力，现货价格跟盘下调，期权市场持仓态度有所回稳。目前国内基本面无重大消息，现货市场情 绪谨慎，后续期价较大概率以区间震荡为主，注意及时止盈止损。仅供参考。 一、期现市场回顾 1.1 国际市场 隔夜美盘受120 日均线维持偏弱震荡，后续较大概率维持区间震荡，截至4 月26 日，收于12.65， 关注后续消息面动态。 图1 ：ICE 原糖日行情K 线图 1.2 国内市场 国内主产区白糖售价4 月29 日报价较上一交易日偏弱运行，成交情况一般。4 月29 日，郑糖 期货主力弱势震荡，各合约结算价全线续跌，期货总成交量和总持仓量均降，成交总量为939,150 手， 较上一交易日减少552,496 手，总持仓量为670,702 手，减30,718 手。其中主力SR909 的结算价 为5211 ，结算价跌幅为0.78 % ，成交量为928356 手，减少551912 手，持仓量为645458 手，较上 一交易日减21916 手。 表1 ：白糖期货合约日行情 图2 ：CZCE 白糖主连日行情K 线图 二、期权市场回顾 2.1 成交持仓情况 4 月29 日，期权总成交量37,434 手（按双边计算，下同），较上一交易日减少28,866 手，持 仓量 226,160 手，较上一交易日增加 1,572 手。总成交量和总持仓量的 PCR 比率分别为 0.54 和 0.58 ，市场情绪有所回稳。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约总成交量的74.81% 和23.32% ，持仓量占比分别为68.10%和27.16% 。其中主力SR909 期权合约系列成交量为28,006 手， 比上一交易日减少23,376 手，持仓量为154,018 手，较上一交易日增加628 手。 表2 ：白糖期权合约成交与持仓情况 日成交 成交量 成交量 日持仓 持仓量 持仓量 合约系列 日成交量 日持仓量 变化 PCR PCR变化 变化 PCR PCR变化 201909 28,006 -23,376 0.54 -0.09 154,018 628 0.64 -0.01 202001 8,730 -5,868