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PAGE \* MERGEFORMAT 16 CANSLIM读书笔记汇编（二） （源自网络 整理、标注：罗河） 一、买高位股票的心理分析和实际操作 作为一个成长型股票的投资者，应该去买市场和行业的领头羊，你要买正在被追捧的行业和股票。这听起来容易，但是实际操作起来不易，因为我们人性的弱点将我们拉向错误的方向。毕竟，股票从一开始就伴随着风险。　 弱点之一：怕高价位股票 大部分人在股票大涨30 ％或100％以后，都不会放心购买，特别是当股票创下新高时购买，会感到不安。 你会发现更愿意花30快买 一只过去几年都在27 - 40元区间浮动的股票，因为你觉得下跌空间不大。 但股市是有悖常理的。在你幸运的情况下，打安全牌会让你亏盈不大。 你所应该做的是在最好最热的板块中找寻最好最热的股票。可是一旦你发现这个股票时，你会发现别人也看上了，而此时往往已经上涨不少，市盈率也已经很高。 这可能会吓跑你。所以，你退出了。你希望去找一个类似的同类公司，用相对较少的钱，较低的市盈率。也许股票还没有开始上涨。 拿 $Facebook(FB)$ 为例， 刚上市的时候一共730个机构投资人拥有1.3亿股股票，（看图红线部分）而到13年12月， 由于其移动广告收入的增长的确认，股价大涨，而此时 共有1,833个机构投资人拥有7.4亿股股票，相比 13年9月增长200个投资人和1亿股股票。 看PE 的话，从最初阶段的50-60倍区间 涨到12月的60-90倍区间，之后我们股价一路飙升， 最高在今年3月的70元附近。 如果你在ＦＢ３０几块认为已经涨了不少，价位太高，市盈率过高而没有买，明显错过了股票在短时间内翻倍的机会，而此时正是大量机构投资人入场的时候。　 弱点之二：避免同情心作祟 我们知道，上述情况，你的同情心发挥了作用，而很大可能你能够找到这样几个值得同情而便宜的股票。但你会掉入一个便宜而缺乏动力的陷阱。 这些值得同情的公司的利润增长情况通常都会让你失望。　 要买就买板块中最好的两个或三个公司 诀窍是把重点放在任何行业中的前两三个名字，基于财务表现，盈利增长和股票图形寻找买入卖出点。 二、看PE（市盈率），毁一生！ 大部分人决定一只股票被高估或低估是按照市盈率做标准的， 他们会拿同行业中其他公司的市盈率做比较。很多华尔街分析师在做目标股价时也是拿这个做主要指标之一。 PE没有太多考虑公司的成长性因素 但是PE值所缺少的是考虑公司的成长性的不同，虽然有静态(TTM)和动态(FTM)还有PEG,但是并没有考虑对增长的加速和预期值的不断提高。 拿TSLA为例，在2013年5月10日的那个礼拜，股票大涨至76.76，涨幅达40.7%，当时按2013年的分析师预测的PE 是548倍， 高的吓死人了，大部分预测二季度亏损$0.16。 但是公司在8月份报出二季度盈利5分钱， 股票那两个礼拜又涨17%到$153. 当时2013年 PE是510。 时间到了2013年12月， TSLA公司继续在三月报出高于预期的业绩，之后各分析师大幅调高预测，股价因为公司电池着火而暴跌，但是就算那样，在最低点，PE 2014年还是85倍。 目前公司的ＰＥ在１２８倍。　 这个例子是想解释说明，对于成长型股票，绝对没有办法去靠PE来衡量一个公司的贵或便宜，你可以闭着眼睛买80倍 PE的公司， 而只要公司的业绩增长符合或高于预期，PE倍数是会增加的。 PE对股价波动以及买卖时机没太多关系 通过对所有在美国历史上的成功股票研究表明， 市盈率 （ＰＥ）和股价之间的波动没有相关性，　并且ＰＥ对是否该买卖股票也关系不大。如果单单因为一个公司的PE 低，就说便宜，PE高就说贵，更是不太理智。 真正该考虑的是E的百分比增长率，就是盈利的增长率的快慢， 也就是PE 价格G（growth）, PEG.  再举个例子： 从1953到1983年期间， 增长最好的股票在股价上涨之前的平均PE为20 （当时道琼斯的平均ＰＥ为１５）。在股价暴涨后，最高的PE的倍数涨到45. 从1990到1995的牛市中，龙头股在大涨之前的ＰＥ平均为３６，在高点时平均PE为80. 有些公司在大涨时的ＰＥ已经很高，比如ＧＯＯＧ，在2004年９月24日那个礼拜，公司IPO没多久开始大涨时，股价在１１９.８，按未来12个月的盈利，公司当时的ＰＥ是６９．３倍。但是接着两年到2006年1月，公司股价到4６６的高位。我们可以发现，谷歌在０４到０６年的那段时间盈利收入每个季度都是几乎翻倍的增长，所以公司才有如此高的溢价。随着增长放缓，谷歌目前的市盈率就在20左右。 欧内尔曾经写道“现实情况是