中国玻璃行业企业信用评级方法-远东资信.PDFVIP

中国玻璃行业企业 信用评级方法 远东资信评估有限公司 二〇一八年九月 评级方法 摘 要 玻璃作为传统的基础性材料，系建材领域一个大类子行业，在国民经济发展中有着非常重要 的作用。玻璃产品的同质化、生产的连续性、与下游房地产、建筑、汽车等产业的高度相关性使 得玻璃行业具有明显的周期性特征。玻璃行业属于重污染、高排放行业，近年环保政策不断趋严， 而平板玻璃产能过剩及产品结构供求不平衡推进了玻璃行业结构的优化升级，随着行业内并购重 组活动的日益增多，行业集中度有所提高。玻璃行业为资源密集型行业，受上游原料、能源供求 影响，产品价格波动较大。此外，玻璃行业受国家政策影响较大，除了体现在国家产业政策本身， 还表现在宏观经济政策以及对下游房地产业、汽车业等行业的政策方面。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助被评对 象、投资者以及其他相关机构理解远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）在评估玻璃行 业企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，由于确定最终级别的因素 可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信在评级时所考虑的所有 因素，而是重点突出地反映玻璃行业受评主体普遍面临的关键信用风险因素的分析方法与考虑思 路。 远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。远东资信采用宏 观与微观相结合、定性与定量相结合的方法，在着重对被评对象自身信用状况的考察基础上，同 时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确定其信用等级。 在评级时，远东资信考察的一级评级要素包括：宏观环境、行业环境、企业运营、管理与战 略、财务分析、外部支持因素。财务分析方面，主要考察会计信息质量、资本结构、资产质量、 盈利性、现金流、财务弹性、或有事项。另外，远东资信认为，我国玻璃行业企业目前所面临的 行业风险主要集中在：1.玻璃行业产品同质化程度较高，市场竞争激烈，尤其是中低端产品市场， 价格竞争明显，企业经营压力较大；2.原料、能源供给的持续性、有效性、及时性影响玻璃企业 的生产经营，而受供求等因素影响，原料、能源价格波动较大，对企业的成本产生很大影响；3. 环保政策趋严对企业发展的影响。针对这些共性风险，远东资信在企业运营方面主要考察：规模 和市场地位、多元化、生产工艺和能耗水平、原材料供给、营销渠道及资源等。 第2页，共16页 评级方法 一、行业界定 本评级方法所指的玻璃行业是指按照 《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017 ）》，制造业 门类下的非金属矿物制造业大类中的玻璃制造（C304 ），具体包括平板玻璃制造、特种玻璃制造 及其他玻璃制造。 表1：玻璃行业子行业分类 子行业及代码 行业描述 平板玻璃制造（C3041 ） 指用浮法、垂直引上法、压延法等生产平板玻璃原片的活动 指具有钢化、单向透视、耐高压、耐高温、隔音、防紫外线、防弹、防爆、 特种玻璃制造（C3042 ） 中空、夹层、变形、超厚、超薄等某一种特殊功能或特殊工艺的玻璃制造 其他玻璃制造（C3049 ） 指未列明的玻璃制造 资料来源：《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017 ）》，远东资信整理 玻璃是非晶无机非金属材料，一般是用多种无机矿物 （如石英砂、硼砂、硼酸、重晶石、碳 酸钡、石灰石、长石、纯碱等）为主要原料，另外加入少量辅助原料 （脱色剂、着色剂、澄清剂 等）制成的。玻璃主要分为平板玻璃和特种玻璃。平板玻璃是建筑玻璃的主要品种，特种玻璃主 要包括钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃