深圳市水务（集团）有限公司2014年度第二期短期融资券信.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 深圳市水务（集团）有限公司 2014 年度第二期短期融资券信用评级报告 发行主体 深圳市水务（集团）有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际评定深圳市水务（集团）有限公司（以下简称“深 债项信用等级 A-1 圳水务”或 “公司”）2014 年度第二期短期融资券信用等级为 注册额度 10 亿元 A-1 。 本期规模 3 亿元 发行期限 365 天 优 势 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 产销差率下降和深圳市水价上调改善了公司供水业务盈利 发行目的 补充本部流动资金 能力。2013 年，公司原特区内供水产销差率为 11.52%，处 概况数据 于国内领先水平；2013 年 9 月 1 日，原特区内蛇口片区水 深圳水务 2011 2012 2013 2014.6 价上调；上述因素使得公司供水业务毛利率从 2012 年的 （合并口径） 总资产（亿元） 144.83 140.73 143.33 147.85 23.20%增至 2013 年的 25.00% 。 货币资金（亿元） 15.21 11.42 12.72 15.21 稳定的现金流。公司各项业务收入稳定增长的同时，经营 总负债（亿元） 63.31 59.18 60.41 62.37 活动净现金流总体上较稳定，良好的现金回收质量保障了 总债务（亿元） 30.26 26.51 23.99 23.33 公司的现金流转。 短期债务（亿元） 13.01 10.23 17.16 16.15 债务负担较轻。公司采取较为稳健财务政策，债务总额处 所有者权益（亿元） 81.51 81.54 82.91 85.49 于较低水平，债务负担较轻。 营业总收入（亿元） 52.46 56.41 57.93 27.59 EBIT （亿元） 3.86 4.7 5.62 -- 关 注 EBITDA （亿元） 11.91 13.08 14.29 -- 经 活动净现金流（亿元） 10.47 9.27 14.21 6.67 资产流动性一般。公司流动资产基本覆盖流动负债，但应 营业毛利率（% ） 22.10 22.84 23.74 24.50 收账款和其他应收款在流动资产中占比较大且回收时间无 EBITDA/营业总收入（% ） 22.69 23.18 24.67 -- 法确定，在一定程度上影响了资产流动性。 总资产收益率（% ） 2.73 3.30 3.96 -- 污水处理费结算滞后。公司污水处理费结算采取预核拨制， 资产负债率（% ） 43.72 4