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2020-02-04 发布于山东
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分析員︰張浩銓 788.HK 中國鐵塔 2019年5月3日評級基本數據 (港元) 現價 2.19 市盈率(倍) 104.6 買入，目標價：HKD2.4 52週低/高 0.99-2.33 市帳率(倍) 1.8 公司簡介市值(百萬) 385,459 日均成交(股) 659,709,900 集團為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商。股價表現 2.5 投資亮點 2 首季業績勝預期︰中國鐵塔公布今年首季業績，期內歸屬於公司所有者利潤為12.84億元人民幣，按年急增2.38倍，EBITDA為13 1.5 5.9億元人民幣，按年上升34.2%。營業收入為188.97億元人民 1 幣，按年增加9.6%；其中，塔類業務收入按年上升6.8%，至17 8.57億元人民幣，室分業務收入為5.89億元人民幣，增加50.6% PX_LAST MOV_AVG_50D 0.5 ，跨行業業務收入升2.72倍，至4.21億元人民幣。 MOV_AVG_10D 0 市場過份憂慮保守的解鎖條件︰中國鐵塔披露限制性股票激勵計 10/18 2/19 劃下的解鎖條件，其中，2020﹑2021及2022年淨利潤較2018 相對市場表現年增長不低於92%﹑122%及161%，營業收入分別不低於15% 100% ﹑23%及32%，股本回報率不低於2.7%﹑3.1%及3.6%，市場憂 788 HK Equity 80% 慮公司的解鎖條件過於保守，惟我們認為此舉措是為確保參與的 HSI INDEX 員工可以獲得鐵塔股份，增加激勵性，與管理層對公司未來前景 60% 之看法無太多關係，市場似乎過份憂慮。 40% 20% 電訊運營商資本支出增加，同時受惠未來5G發展︰2019年三大 0% 國內運營商的移動網絡資本支出將增加，為過去3年來首次，料將加大