上市公司股权激励计划研究——以深圳华侨城为例.docx

第一章 绪论 第一节 研究背景与研究意义 （一）研究背景 股权激励制度起源于20世纪50年代的美国，在80年代得到了蓬勃的发展，它在推进经济增长、促进公司价值创造等方面发挥了积极作用。股权激励制度在过去的几十年逐步显示出了巨大的效应并成为世界潮流，被认为是美国经济快速增长的重要源泉，是西方企业最富有成效的激励制度之一。 20世纪90年代，我国上市公司开始运用股权激励制度来缓解股东与管理者之间的矛盾，但由于企业内部结构的不健全与外部市场的不成熟等因素的影响，最后实施股权激励的效果并不理想。随着我国经济的迅速发展，上市公司的规模日益扩大，公司对自身管理层的监管问题也越来越得到普遍的重视。许多公司在经营过程中发生过内部人控制的问题，管理层替股东管理容易偏离所有者目标，造成公司的资产流失，工作效率低。正因为如此，我国上市公司开始对国外已发展成熟的股权激励制度进行研究，股权激励制度正是在这样一个背景下在我国发展起来。 2005年证监会等部门颁布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》从政策上支持上市公司实施股权激励计划，并明确指出完成股权分置改革的公司可实施股权激励。新《公司法》与新《证券法》为我国上市公司规范的股权激励制度的建立提供了明确的政策指引。证监会在2006年的《上市公司股权激励管理办法（试行）》为我国上市公司实施股权激励拉开了序幕。管理办法使我国上市公司实行股权激励计划得到了法律的认可，成为上市公司实施股权激励的指导性文件。同年，国务院国资委分别颁布了《国有控股上市公司(境外)股权激励试行办法》和《国有控股上市公司(境内)股权激励试行办法》对股权激励做出了进一步明确规定，对上市公司使我国上市公司的股权激励做出明确规定。这也代表着我国股权激励已经进入了一个实际可操作的阶段。但是，我国的股权激励制度还仍处于刚刚起步的阶段，存在着法律法规不够完善、公司治理结构不完善、对股权激励了解不清等问题。这跟我国现阶段资本市场不够成熟是相关联的。截至2014年6月30日，根据Wind数据库统计显示，我国有521家上市公司推出了股权激励预案，并且呈每年实施股权激励公司数据递增的状况。其中，采用限制性 （二）研究意义 目前，股权激励制度已经得到了广泛的应用，其中在西方发达国家里，股权激励更是发挥着其不可替代的作用，它对于经理人与股东之间的矛盾有着良好的缓解作用，促使双方达成一致，共同维护公司的长远利益。我国是一个发展中国家，资本市场的完整性与经济发达国家相差甚远。政府相关部门和上市公司对管理层股权激励的作用还不够全面了解,管理层激励问题一直是我国上市公司经营和管理中的薄弱环节。自股权激励制度进入我国以来得到了很大的肯定与发展，与也发生了一些问题，如在2009年11家上市公司停止实施股权激励计划。关于股权激励的种种问题逐渐引起公众的广泛关注，引发了人们对股权激励的质疑，对目前上市公司实施的股权激励计划提出了更多的疑问。 我国现在正处于市场经济的高速发展阶段。股权激励作为一种有效解决委托代理矛盾的手段，在我国的推广更需要有完善的法律制度和经济环境作为依托。目前我们不得不承认的是，股权激励在我国的发展现状不尽如人意：各企业的激励计划差别较大；激励指标的选择较为单一，激励效果达不到目标要求。这一系列的问题使得股权激励很难达到其实际效果，同时又难以挽留企业的高层和优秀人才。所以，上市公司要实现现代化管理要求就必须建立一套完整且合适的股权激励计划。 第二节 研究目标与研究思路 （一）研究目标 在资本市场相对完善的西方国家，其股权激励制度的建设已经相当的完善。随着我国资本市场的不断完善，经济的突飞猛进，我国的不少上市公司都已经开始实施股权激励计划。但是在实施过程中也让人们产生许多的疑问：在中国目前的经济体制条件下，上市公司推出股权激励到底是好是坏？如何防范上市公司实行股权激励的风险性？哪种模式最适合我国的上市企业，并能不断提升公司绩效？股权激励制度到底是“金手铐”还是“抢劫股东”？这诸多的问题依然是我们不断研究和思考的重点。在目前的经济体制下，我国上市公司实施的股权激励缺乏约束性，困扰着我国资本市场的发展。不过，2005年我国股权分置改革的实行为破解股权激励难题提供了有利的渠道。股权激励通过将公司管理层与公司长期发展目标紧密结合起来，提高了工作效率，避免短视行为的发生。 本篇文章希望达到以下目标： 以华侨城公司作为案例研究对象，引用国内外较为成熟的股权激励文献，在现阶段我国经济形势下，对我国华侨城公司的股权激励计划进行梳理、对比与分析；对华侨城实施股权激励原因及有效分析后，对我国的上市公司构建适合其自身发展的激励模式加以建议。 （二）研究思路 深圳华侨城公司在2006年采用了限制性股票激励方式实施了为期8年的股权激励计划。该激励计划于2013年顺利完成