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甘肃省上市公司发展现状及战略对策研究 作为一个地处西部, 经济 相对欠发达的省份, 西部大开发为甘肃省经济的 发展 提供了千载难逢的机遇, 要加快经济发展, 关键的因素是获得足够的资本投入。上市公司作为 企业 的明星, 其通过发行股票直接融资规模的大小, 再融资能力的强弱, 以及融资结构是否合理对上市公司自身的发展及甘肃省经济的发展和产业布局都会起到极其重要的 影响 。  本文根据甘肃省上市公司整体宏观现状, 利用定量的 方法 对每个上市公司进行实证 分析 , 以了解每个个体的发展现状。因此, 首先对上市公司利用财务困境预测(Logistic)模型对公司财务状况进行预测分析, 以确定这些公司在未来的几年里发生财务困境的可能性。其次, 对上市公司利用主成分(Principal Component)分析法进行成长性排序, 以确定现阶段甘肃省上市公司的成长性状况。本文利用定量方法从财务预测与成长性两个方面来 研究 甘肃省上市公司发展现状, 以试图从研究方法有所创新。 研究设计 ( 一) 研究对象。 本文选取截至200年度甘肃省在沪深证券交易所挂牌上市的20 家公司为研究对象, 以上市公司200年定期年报和招股说明书为财务困境预测主要数据来源, 以200年半年报告和招股说明书为企业成长性排序的主要数据来源, 对其中的财务数据及相关信息进行手动提取, 以更为客观的确定上市公司的发展现状。 ( 二) 变量的选取。 由于影响公司财务状况及成长性的因素很多, 既有外部的不可控因素, 也有公司内部可控因素。但是, 在研究过程中,要想将所有的因素全部纳入其中是不现实的, 也是没有必要的。因此, 本文在考虑到各方面因素及现有研究成长果的基础之上尽可能选择能反映公司综合实力的指标, 以评价甘肃省上市公司的发展现状。 本文在进行财务预测时选择了吴世农等构建的财务困境预测(Logistic)模型所以要求的指标: 盈利增长指数X1、资产报酬率X2、流动比率X3、长期负债比率X4、营运资本与总资产比例X5、资产周转率X6等个指标; 在进行成长性研究时我们选取了速动比率X1、营运资本/ 总资产X2、资产周转率X3、应收帐款周转率X4、总资产增长率X5、所有者权益增长率X6、总资产净利润率X7、资产现金回报率X8、每股收益X9、资产收益率X10、每股经营活动产生的现金流量净额X11、每股净资产(元)X12、等1个财务指标, 以试图能从各个方面来评价公司的成长性。 ( 三) 研究方法。 1. 财务预测模型。本文选择吴世农等构建的财务困境预测(Logistic)模型对公司财务状况进行预测分析, 按模型的要求, 在200的年报中提取相应的个财务指输入到模型中来 计算 各上市公司发生财务困境的概率。根据模型规定及统计原则最佳临界为, 将各上市公司200年年报中的相应财务指标输入到以上模型中, 若P 值大于0.则为即将在未来年内可能发生财务困境的公司, 否则为财务正常的公司。2. 成长性模型。主成分(PrincipalComponent)分析法, 是一种通过降维技术把多个具有一定相关性的指标简化为少数几个综合指标的统计分析方法, 被广泛用于指标合成(Rao)。一般说来, 一种好的指标合成技术, 应尽可能少地丢失原始信息。因此, 最终主成分个数的选择, 将取决于其对原始指标变量的解释程度。 假设有n 个指标, 用向量表示为X=(X1, X2, #8943; , Xn), 其中Xi= (x1i, x2i,#8943;, xmi)′, xmi 代表第m 个样本在第i 个(i=1,, #8943; , p)指标上的观测值。那么,主成分Fi 的线性组合可以表示为:其中1) U21i+U22i+#8943;+U2mi=1 2) Fi 与Fi+1 (i=1,2,#8943;,n)不相关 3) Var(Fi)Var(Fi+1) i=1,2,#8943;,n- 1 4) P 为上市公司成长性分数模型,a11+a12+#8943;+a1n=1 为累积方差贡献率 第i 个主成分Fi 是x1, #8943;, xm 的一切线性组合中方差第i 大的, 而对应的系数向量(u1i,u2i,#8943;,umi)则恰好是X 的协方差矩阵(Σ)的第i 个最大的特征值所对应的特征向量。 实证研究 ( 一) 财务困境预测 将从年报中提取的相应数据输入到财务困境模型中, 发现甘肃省未来三年内发生财务困境( 被ST) 的企业有家其中两家已被ST, 如果财务状况不能改善,会增加两家ST 公司。发生的概率