融资融券交易下的新投资策略研究.pdfVIP

重庆大学硕士学位论文 目 录 4.3 本章小结 17 5 投资策略的比较研究 18 5.1 其它证券投资策略 18 5.2 新投资策略的动态性20 5.3 本章小结21 6 结论与展望22 致 谢22 参考文献23 附 录25 A. 作者在攻读硕士学位期间发表的论文目录25 IV 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 1 绪 论 1.1 融资融券交易简介 1.1.1 融资融券交易 融资融券交易又称“证劵信用交易”，它包含两种形式的交易：融资交易与融券 交易。融资交易通俗的说就是投资者向证券公司借钱买证券的交易方式，是指投 资者向上海证卷交易所或深圳证劵交易所会员资格的证券公司提供抵押物，借入 资金买入本所的上市证券。融券交易简单说来就是投资者向证券公司借入证券卖 出的交易方式，是指投资者向上述证券公司提供担保物，借入本所证券公司的股 票并卖出的行为。融资融券交易主要围绕“信用”二字，投资者在交易过程中，股票 价格发生变化，如果未按投资者的预期上涨或下跌，那么投资者可能会收到券商 发出的追缴通知，如果没有及时补充保证金，只能强行平仓，券商将会面临损失。 也就是说投资者信用程度过低，那么券商为保护自身利益可能会要求投资者提供 更多的保证金，从而影响资金的使用效果，当然这对投资者是不利的。 一般我们进行股票投资时，都是在预期股票价格在未来会上涨时买入这只股 票来获利，并且还会受到资金有限问题的困扰。现在随着融资融券业务的推出， 在股票价格上涨或下跌时均可获利。具体操作如下：当投资者预期某股票未来的 价格上涨的时候，通过少量资金或标的证券作为抵押买入较多股票，待股票价格 上涨时卖出股票，以此获得更多的收益。在交易期间，投资者融资获得的股票需 充当维持保证金存放在证券公司。当融资交易结束后，投资者必须向证券公司全 额偿还垫付资金和支付借贷利息，或者委托证券公司卖出充抵保证金的有价证券， 并将所得用于双方差额结算，偿还借款。在借贷期间，如果融资所得的股票市场 价格走低，用于抵押的保证金持续缩水，以至于维持保证金比例低于法定的保证 金比例的时候，投资者必须在证券公司规定的期限内缴纳足额追缴保证金，如果 投资者没有按时追缴保证金，或者投资者选择违约，证券公司将有权利处置保证 金和融资客户所得证券收回贷款。当投资者预计某股票价格在近期将会下跌，那 么也可以利用杠杆操作卖空这只股票，投资者交纳保证金后从证券公司借入股票， 在股票市场上卖出，在交易期间，投资者卖出股票所得的资金和初始保证金一起 存放在证券公司作为维持保证金。同样的，在借贷过程中，如果融券的股票价格 走高，保证金比例相对减少，无法达到法定的最低维持保证金要求，券商会要求 投资者增加保证金。如果投资者未及时交纳保证金，或者投资者选择违约，那么 券商会将投资者的保证金买入借贷的证券，也就是强行平仓。如果融券期间股票 价格下跌，那么投资者可在市场上再买入相同数量的股票还给证券公司，从中赚 1 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 取价差获得利润。这也说明投资者在买卖股票时可进行“双边操作”，打破了传统的 只有股票价格上涨才能获利的传统“单边操作”。 除了获取收益外，投资者也可借助融资融券达到套期保值、规避风险等的效 果。简单说来就是投资者想在股票价格下跌时对股票进行套期保值，那么投资者 可以以股票作保证金交给券商进行融券交易，卖空同种类型的股票。在交易结束 后，如果股票价格上涨，那么保证金股票价格上涨的获利将抵消部分卖空同种股 票的损失；如果股票价格下跌，那么，卖空股票的收益将会抵消保证金股票缩水 的损失。因此，投资者可以利用融资融券对