流动性与资产定价-管理科学与工程专业论文.docx

流 流 动 性 与资 产 定价 : 基 于中 国股 市 的 实 证 研 究 推 测 引 入 流 动 性 的 F am a一F renc h 四 因 素 模 型 也 不 能 较 好 的 解 释 这 一 异 象 ，所 以还 需 要 进 一 步 加 入 动 量 因 子 来 验 证 是 否 能 够 更 好 的 解 释 股 票 的 收 益 率 ; 其 次在 引 入 流 动 性 的 F am a一F renc h 四 因 素 模 型 因子 的计算 过 程 中 ，存 在 一 个 依 据 规 模 、账 面 市 值 比 、流 动 性 指 标 分 组 的过 程 ，分 组 依 据 的 过 去 时 期 的 对 应 指 标 ; 在 计 算 月度 因 子 过 程 中 ，分 组 依 据 指 标 的更 新 时 间频 率 的 不 同会 对 规 模 效应 、账 面 市 值 比效应 、非流 动 性溢 价 现 象 产 生不 同效 果 的影 响 ，这 部 分 关 于 排 序 期 不 同对 资 产 定 价 模 型 解 释 力 度 产 生 的 差 异 也 是 未 来 可 以研 究 的 一 个 方 面 。 关 键 词 : 流 动 性 ; 资 产 定 价 ; F am a一Fr en ch 模 型 A B A B S T R A C T A B S T R A C T A sset P rie in g 15 th e c o re o f m o d e r n f in a n c e ，v a rio u s a sset P ric in g m o d e ls att em P t to identify th e im P aet o f asset P riees an d ex P lain the y ield d iffe ren ees b etw e en the v ario u s facto rs to g u id e in v e sto rs m ak e d e c isio n . T h e le v e l o f a ssets liq u id ity， Wh eth e r th e im p a et o f a sse t P rie e s a n d e ap ital m ark e t th e o ry h a s b e en a re se arc h h o tsP o t an d inv e stm e nt d e e isio n s w h e n in v e sto rs tak e into a e e o u n t o n e im p o rtant faeto r. In th e sto ek m ark et，m an y fin an eial p h en o m en a affe et th e d ev e lo P m e ni o f a sset P rie in g th e o ry， su eh a s th e P h e n o m e n o n o f se a le ， p h e n o m en o n o f v a lu e e ffe c ts，n o n 一liq u id ity p re m iu m 15 W id e sp re a d in th e m o d ern in te r n a tio n a l e a p ita l m a rk e ts ，a d ire e t im P a et o n t he e la ssie e a p ita l a gset P rie in g m o d el to eX p lain resu ltS，5 0 lo o k for n ew facto rs th at affe ct as冬et p rices b eco m es v e ry n e e e ssa ry . In th e stu d y ，o f m ie ro 一stru ctu re se c uri tie s m a rk et，the stu d y o n th e liqu id ity o eeuP y a v ery im P o rtan t P o sitio n ，b e cau se liq u id ity 15 th e sto ek m ark et v ita lity. T h e liq u id ity o f see u rities 15 th e P o ssib ility o f a la